Strukturierte Produkete
Grundlagen - Kategorisierung
Grundlagen - Kategorisierung
Wie verhalten sich Partizipationsprodukte zum Basiswert
überlicherweise um rein lineare Kontrakte
Welche Subkategorien gibt es in der Gruppe der Partizipationszertifikate
- Tracker
- Outperformance
- Bonus
- Outperformance Bonus
- Twin-Win
Wie hoch ist bei Trackern idR die Partizipationsrae
Bonus Zertifikate können auch bei .... Märkten interessant sein
Wie funktioniert das Bonussystem bei einem Bonuszertifikat
a) Baispreis < Barriere
Draft
Outperformance Bonus-Zertifikat = zeichne und erkläre
Kombination Outperformance und Bonus Zerifikat
a) Barriere wird nicht berührt = überportionale Beteiligung an den Kursgewinnen sowie bedingter Schutz gegen fallende Kurse
b) Barriere wird berührt/durchbrochen = der Bonus entfällt und es resultiert ein gwphlnliches Outperformance Zertifikat
Vorteil eines Twinn-Win Zertifikates
mit einem Twinn win kann der Investor von steigenden wie auch von fallenden Kursen profitieren
- Kurs < festgelegt Barriere = Verluste werden in Gewinne umgewandelt
Was passiert bei einem Twin-Win -Zertifikat
a) der Basiswert < Emissionswert, aber > eine Barriere
b) Barriere durchbift
????
Was versteht man unter eine Capped-Outperformance Zertifikat
a) Basiswert auf oder unter Ausübungspreis = erhalten die Investoren eine Aktie
b) Schlusskurs zwischen Ausübungspreis und einem Preis < Barriere = der Investor partizipiert mit der Partiziprationsrate
c) Schlusskurs über der Loialitäts brun
Liet der
Von welchen Märkten geht ein Investor aus, wenn er ein Renditeoptimierungs-Zertifikat kauft
der Investor geht von seitwärts tendieren aus
Wieso haben Discount Zertifikate eine Laufzeit < 12 Monate
aus steuerlichen Gründen
Discount Zertificate mit Barriere : Zeichne und erkläre
zusätzlich wird ein bedingter Kapitalschutz angeboten
dieser Verlustpuffer muss mit einem geringeren Discount bezahlt werden
Laufzeit = < 12 Monate (Tax)
Wieso wird der Investor eines Reverse Convertible mit einem Coupon entschädigt
grosse Verwandtschaft mit der Wandelanleihe
der Emittent bestimmt ob er in Aktien umtauschen möchte
Sinn & Zweck eines Express zertifikates
Ziel: soschnell wie möglich Gewinn machen
zum Voraus werden mehrere Zeitpunkte reserviert
liegt der Kurs des Baiswertes am ersten Zielpunkt bereits über dem Ausübungspreis, erhält der Investor Kapital plus einen x-fachen Coupon zurück
Basiswert < Ausübungspreis, check ob einmal die Barierre nach unten durchbrochen worden ist
nein: Investor erhält Nennwert / ja: Investor erhält Basiswert
Sinn und Zweck eines Helbelproduktes
im Falle eines Gewinnes will der Investor einen überproportionale hohen Wertzuwaches erreichen
Welche Unterscheidung macht die Swiss Derivate Map bei Hebelprodukten
mit und ohne Knock out
Wann tirtt bei einem Helbprodukt der Knock out ein
Hebelprodukte mit einem Knock out besitzen eine Barriere. Ein Durchbrechen dieser Barriere führt zum vorzeitigen Verfall.
Was passiert mit dem Knock-out Warrant, wenn Barriere durchbrochen wird - zeichne und erkläre den knock out call
Warrant mit Barriere, unterhalb des aktuellen Kurses des Basiswertes
Wird diese durchbrochen verfällt der Warrant
Was sind mini-futures
Investor kann einen long oder einen short mini-future kaufen. Im Unterschied zu den Tracker -Zertifikaten bezahlt er nur einen Teil der Investition. Der hauptteil wird vom Emittenten gegen Zinszahlung übernommen
wird der stop-loss durchbrochen wird das Zertifikat zurückbezahlt und der Investor wird von der Margin-Pflicht befreit
Nach welchen Kategorien können die Anleger von Zertikaten eingestuft werden
- Schutz
- Optimierung
- Performance
- Hebel
Was versteht man unter Financial Engineering
U.a. geht es darum, durch Kombination bestimmter Postitionen mit Derivaten ein bestimmtes Ertrags- und Risikopofil zu erzeugen
Ziel und Zweck des Financial Engineering
- gewisse Risiken eliminieren
- andere Risiken eingehen
- Ertragsmöglichkeiten reduzieren
- Zahlungsströme zeichtlich verschieben
Was bedeutet Risk exposure / risk profile
Risikoausprägung einer Anlage
Was versteht man unter "strukturieren"
Verschiedene Instrumente (Basistitel und Derivate) wird eine gewünschte Auszahlungsstruktur zusammengestellt
Was ist das Gegenteil von strukturieren
dekomposieren = in seine Eigenschaften, Elemente zerlegen
Für wen und wieso ist die Dekomposition eines strukturierten Produktes wichtig
für die emittierende Bank, um die Bewertung und Absicherung des Produktes
Was muss beim Bau eines strukturierten Produktes beachtet werden
ein strukturiertes Produkte besteht aus verschiedenen Bausteinen. Die Bewertung der einzelnen Produkte ist wichtig. Wieso?
- Produkt zu einem fairen Preis emittieren
- muss gegen Marktrisiken abgesichert sein
Welche Bausteine können für Strukies kombiniert werden
- Aktien
- Bonds
- Forward
- Call
- Lepo
- Put
Welche Bedeutung kommt einem Zero Bond in einem Struki z
vor allem in Replikationsstrategien ist der Zero Bond von grosser Bedeutung.
Obschon mit einem Coupon von 0 %., stellt der Kurs den diskontierten Wert über die Laufzeit der Anleihe dar. Bei Verfall wird der Nominalwert zurückbezahlt.
Was ist ein LEPO
LEPO = Low Exercise Prise Option
=
Bei der LEPO handelt es sich um eine Call-Option mit einem Strike nahe von null (z. B. 0.01). Diese Optionen werden vor allem für die Konstruktion von Partizipationsprodukten benutzt.
Wieso ist der Preis einer LEPO tierfer als derjenige des Basiswertes
- keine Dividende
- Lepo hat einen Verfall
Unterschied LEPO vs Aktie
- LEPO ist nicht dividendenberechtigt
- LEPO verfällt
Was versteht man unter einer Put-Call-Parität
- Nur bei europäischen Optionen
- Beziehung zwischen Put und Call
- Preise lassen sich von gegenseitigem Preis bestimm
Anders als amerikanische Optionen können europäische Optionen erst am Verfallstag, also am Ende der vereinbarten Laufzeit gehandelt werden. Eine vorzeitige Ausübung des Optionsrechts ist nicht möglich.
Wichtig: Bei einer Put-Call-Parität muss es sich um Optionen handeln, bei denen das jeweils korrespondierende Gegenstück (Put bzw. Call) dieselben Merkmale hat.
Anders als amerikanische Optionen können europäische Optionen erst am Verfallstag, also am Ende der vereinbarten Laufzeit gehandelt werden. Eine vorzeitige Ausübung des Optionsrechts ist nicht möglich.
Wie lautet die Formel der Put-Call-Parität
c + PV (C) = p +S
c= call
PV = Barwert
p = put
S = Aktie
Ist die Put-Call-Parität bei diesem Beispiel erfüllt?
S = 50
X = 55
c = 2.29
p = 5.35
riskoloser Zinssatz= 7%
laufzeit der Opiton: 0.5
Put-Call-Parität = c+PV(X) = p + S
Barwert des Ausübungspreises = X * e -rT = 55 = 53.11
2.29 + 53.11 > 5.35 + 50
Parität nicht gegeben
Welches sind die vier Standardstrategien
- Protective put
- synthetic hedge
- covered call writing
- reverse convertible
Zeichne & erkläre
Protective Put
Protective Put =
eine bestehende Aktienposition wird gegen sinkende Preise abgesichert. Mit dem Kauf der Put-Option wird ein Floor, also eine untere Grenze gelegt. Unter diese Grenze kann die Position während der Laufzeit der Put-Option nicht fallen
Erkläre den Begriff
statische Portfolio-Insurance
statische Portfolio Insurance =
Beim Protective Put sind während der Laufzeit keinerlei Anpassungen notwendig.
Zeichne & erkläre den
Synthetic hedge
Synthetic hedge =
Bond Anlage mit einer Call Option in der Höhe des abgezinsten Ausübungspreises
Wie verläuft die Auszahlungsstruktur bei einem protective Put oder bei einem synthetic hedge
Auszahlungsstruktur verläuft nach oben (konvexe)
-
- 1 / 60
-
Cartes-fiches
Welche Bedeutung kommt einem Zero Bond in einem Struki z
vor allem in Replikationsstrategien ist der Zero Bond von grosser Bedeutung.
Obschon mit einem Coupon von 0 %., stellt der Kurs den diskontierten Wert über die Laufzeit der Anleihe dar. Bei Verfall wird der Nominalwert zurückbezahlt.
Was ist ein LEPO
LEPO = Low Exercise Prise Option
=
Bei der LEPO handelt es sich um eine Call-Option mit einem Strike nahe von null (z. B. 0.01). Diese Optionen werden vor allem für die Konstruktion von Partizipationsprodukten benutzt.
Wieso ist der Preis einer LEPO tierfer als derjenige des Basiswertes
- keine Dividende
- Lepo hat einen Verfall
Unterschied LEPO vs Aktie
- LEPO ist nicht dividendenberechtigt
- LEPO verfällt
Was versteht man unter einer Put-Call-Parität
- Nur bei europäischen Optionen
- Beziehung zwischen Put und Call
- Preise lassen sich von gegenseitigem Preis bestimm
Anders als amerikanische Optionen können europäische Optionen erst am Verfallstag, also am Ende der vereinbarten Laufzeit gehandelt werden. Eine vorzeitige Ausübung des Optionsrechts ist nicht möglich.
Wichtig: Bei einer Put-Call-Parität muss es sich um Optionen handeln, bei denen das jeweils korrespondierende Gegenstück (Put bzw. Call) dieselben Merkmale hat.
Anders als amerikanische Optionen können europäische Optionen erst am Verfallstag, also am Ende der vereinbarten Laufzeit gehandelt werden. Eine vorzeitige Ausübung des Optionsrechts ist nicht möglich.
Wie lautet die Formel der Put-Call-Parität
c + PV (C) = p +S
c= call
PV = Barwert
p = put
S = Aktie
Ist die Put-Call-Parität bei diesem Beispiel erfüllt?
S = 50
X = 55
c = 2.29
p = 5.35
riskoloser Zinssatz= 7%
laufzeit der Opiton: 0.5
Put-Call-Parität = c+PV(X) = p + S
Barwert des Ausübungspreises = X * e -rT = 55 = 53.11
2.29 + 53.11 > 5.35 + 50
Parität nicht gegeben
Welches sind die vier Standardstrategien
- Protective put
- synthetic hedge
- covered call writing
- reverse convertible
Zeichne & erkläre
Protective Put
Protective Put =
eine bestehende Aktienposition wird gegen sinkende Preise abgesichert. Mit dem Kauf der Put-Option wird ein Floor, also eine untere Grenze gelegt. Unter diese Grenze kann die Position während der Laufzeit der Put-Option nicht fallen
Erkläre den Begriff
statische Portfolio-Insurance
statische Portfolio Insurance =
Beim Protective Put sind während der Laufzeit keinerlei Anpassungen notwendig.
Zeichne & erkläre den
Synthetic hedge
Synthetic hedge =
Bond Anlage mit einer Call Option in der Höhe des abgezinsten Ausübungspreises
Wie verläuft die Auszahlungsstruktur bei einem protective Put oder bei einem synthetic hedge
Auszahlungsstruktur verläuft nach oben (konvexe)
Zeichne & erkläre covered-call-writing
covered call writing =
Auf der Basis einer Aktienposition wird ein Call geschrieben. Sollte die Gegenpartei von der Option Recht machen, so ist die Aktien bereits im Depot = gedeckte Position. Kann auch als Discount share bezeichnet werden.
Zeichne & erkläre den reverse convertible
reverse convertible =
Da der Käufer dieses Produktes eine Put Option verkauft, liegt das Recht den Anleihebetrag in Aktien zu tauschen beim Emittenten des Produktes. Der Investor steht als Gegenpartei für einen Verkauf bereit.
Was versteht man unter der Partizipationsrate
die Partizipation beschreibt, in welchem Umfang das Instrument von der positiven Entwicklung des Basiswerts profitiert.
die Partizipationsrate gibt den Anteil in Prozenten an, der bei einer positiven Veränderung des Unterlying auf das Instrument abfällt.
Unterschied bedingter vs. unbedinger Kapitalschutz
Kapitalschutz = Kapitalanteil, der im Derivat investiert ist und nicht verloren werden kann. Angabe erfolgt meistens in Prozent
unbedingt = der definierte Anteil wird ohne wenn und aber zurückbezahlt (Vorischt: Emittentenrisiko)
bedingt = an die Rückzahlung werden Bedingungungen geknüpft
je niedriger der Kapitalschutz, desto .... die Partizipation
In welche Hauptgruppen gliedert die Swiss Derivate Map die strukturieren Produkte
- Anlageprodukte
- Kapitalschutz
- Renditeoptimierung
- Partizipation
- Hebelprodukte
Was sind die Charakteristika/Elemente von strukturierten Produkten
- Basiswert
- separierbare Instrumente
- Partizipation
- Evends
Was ist eine asiatische Option
Eine Asiatische Option ist eine spezielle Form einer exotischen Option, deren Auszahlungsprofil bei der Ausübung von der Differenz zwischen dem Ausübungspreis und einem Mittelwert über vergangene Kurse des Basiswertes abhängt.
Was sind Barriers
Barriers sind spezielle Events. Wenn diese erreciht werden, wird die Option gelöscht, aktiviert oder sonst wie verändert.
Welche Kapitalschutzniveaus werden unterschieden
- vollständiger
- partieller
- bedingter
Kapitalschutzprodukt: Je höher der Kapitalschutz, desto ..... ist der Kapitalanteil, der in ..... die ... fliesst (S. 17 Mitte)
Kapitalschutzprodukt: Je höher der Kapitalschutz, desto grösser ist der Kapitalanteil, der in die Obligation fliesst (S. 17 Mitte)
Kapitalschutzprodukte:
je höher der Floor, desto .....die Partizipationsrate
Je höher der Floor (= höherer Kapitalschutz), desto tiefer die Partizipationsrate
Von welcher Marktsituation geht ein Investor eines Wandel-Zertifikations aus.
Zeichne und erkläre
Wandel-zertifikat ist ähnlich einer Wandelobligation. Der Ausübungspreis liegt meist 10 - 30 % oberhalb des Preises für den Basiswert. Damit sich der Preis des Zertifikates bewegt, muss der Basiswert um diese 10 - 30 % steigen.
der Investor geht von einem stark steigenden Basiswert aus.
Was ist ein Sharknote
Bei einem Kapitalschutz-Zertifikat mit Barriere ähnelt die Auszahlungsstruktur einer Hai-Flosse
Kapitalschutz-Zertifikat mit Barriere: Zeichne und erkläre
Kapitalschutz-Zertifikat bei dem die Gewinnbeschränkung mit einem Up-and out Call ergestellt wird.
Steigt der Basiswert über die Barriere, geht die Gewinnpartizipation ganz verloren und der Investor erhält lediglich sein eingesetztes Kapital. Per Verfall erhält er zusätzlich einen Cps.
Kapitalschutz-Zertifikat mit Coupon: Zeichne & erkläre
charakterlich ähnelt ein Kapitalschutzzertifikat mit Cps einer Obligation. Sie garantieren einen jährlichen Mindescoupon. Je nach Entwicklung des Basiswertes kann dieser auch höher sein. Per Verfall erhält der Investor eine Rückzahlung in der Höhe des Floors
Wie funktioniert ein kapitalschutzzertifikat mit Partizipation auf den SMI
Basiswert: SMI, bei Emission 6'000
Preis: 102 %
Floor: 100 %
Partizipation: 50 %
zwei Szenarien bei Endfälligkeit:
a) SMI < 6'000 = Investor erhält investiertes Kapital zu 100 % zurück (Emittentenrisiko beachten)
b) SMI = 8'000 = 8000 - 6000 / 6000 = 33.33 % Performance; aufgrund der Partizipation erhält der Investor
sein Kapital mit 116.65 % zurück
Was passiert bei einem Wandel-zertifikat, wenn der Kurs für den Basiswert per Verfall
a) unter dem Wandelpreis liegt
b) über dem Wandelpreis liegt
c) gleich wie der Wandelpreis ist
Eckdaten
Novartis Emission 58.60
Preis: 100 %
Floor 100 %
Wandel 75.89
Cps 0.5 % p.A.
zwei Szenarien
1. 100 % kapitalschutz = bis 75.89 erhält der Investor den Nennwert zurück
2. > 75.89 = erhält der Investor die Aktien geliefert
Wie werden bei einem Wandel-zertifikat 13.17749 ausbezahlt
13 Aktien
Rest in Bar
Kapitalschutz-zerti mit Barriere - Rückzahlungsszenarien?
Index 3800
Ausübung 3800
Barriere: 5217
Floor 100
Rebate 9 %
drei mögliche Szenarien
- Kurs des Zertifikates > Barriere = Investor erhält 100 % des Nominals plus 9 % Cps
- Barriere nie berührt, aber > 3800 = Investor partizierpiert zu 100 % an der Kursentwicklung
- Barriere nie berührt, aber < 3800 = Rückzahlung des eingesetzten Betrages
Wie verhalten sich Partizipationsprodukte zum Basiswert
überlicherweise um rein lineare Kontrakte
Welche Subkategorien gibt es in der Gruppe der Partizipationszertifikate
- Tracker
- Outperformance
- Bonus
- Outperformance Bonus
- Twin-Win
Wie hoch ist bei Trackern idR die Partizipationsrae
Bonus Zertifikate können auch bei .... Märkten interessant sein
Wie funktioniert das Bonussystem bei einem Bonuszertifikat
a) Baispreis < Barriere
Draft
Outperformance Bonus-Zertifikat = zeichne und erkläre
Kombination Outperformance und Bonus Zerifikat
a) Barriere wird nicht berührt = überportionale Beteiligung an den Kursgewinnen sowie bedingter Schutz gegen fallende Kurse
b) Barriere wird berührt/durchbrochen = der Bonus entfällt und es resultiert ein gwphlnliches Outperformance Zertifikat
Vorteil eines Twinn-Win Zertifikates
mit einem Twinn win kann der Investor von steigenden wie auch von fallenden Kursen profitieren
- Kurs < festgelegt Barriere = Verluste werden in Gewinne umgewandelt
Was passiert bei einem Twin-Win -Zertifikat
a) der Basiswert < Emissionswert, aber > eine Barriere
b) Barriere durchbift
????
