Strukturierte Produkete

überlicherweise um rein lineare Kontrakte

1. Tracker
2. Outperformance
3. Bonus
4. Outperformance Bonus
5. Twin-Win 

Kombination Outperformance und Bonus Zerifikat

a) Barriere wird nicht berührt = überportionale Beteiligung an den Kursgewinnen sowie bedingter Schutz gegen fallende Kurse

b) Barriere wird berührt/durchbrochen = der Bonus entfällt und es resultiert ein gwphlnliches Outperformance Zertifikat

mit einem Twinn win kann der Investor von steigenden wie auch von fallenden Kursen profitieren

1. Kurs < festgelegt Barriere = Verluste werden in Gewinne umgewandelt
2.  

????

a) Basiswert auf oder unter Ausübungspreis = erhalten die Investoren eine Aktie 

b) Schlusskurs zwischen Ausübungspreis und einem Preis < Barriere = der Investor partizipiert mit der Partiziprationsrate

c) Schlusskurs über der Loialitäts brun

Liet der 

der Investor geht von seitwärts tendieren aus

aus steuerlichen Gründen

zusätzlich wird ein bedingter Kapitalschutz angeboten

dieser Verlustpuffer muss mit einem geringeren Discount bezahlt werden

Laufzeit = < 12 Monate (Tax)

 grosse Verwandtschaft mit der Wandelanleihe

der Emittent bestimmt ob er in Aktien umtauschen möchte

Ziel: soschnell wie möglich Gewinn machen

zum Voraus werden mehrere Zeitpunkte reserviert

liegt der Kurs des Baiswertes am ersten Zielpunkt bereits über dem Ausübungspreis, erhält der Investor Kapital plus einen x-fachen Coupon zurück

Basiswert < Ausübungspreis, check ob einmal die Barierre nach unten durchbrochen worden ist

nein: Investor erhält Nennwert / ja: Investor erhält Basiswert

im Falle eines Gewinnes will der Investor einen überproportionale hohen Wertzuwaches erreichen

mit und ohne Knock out

Hebelprodukte mit einem Knock out besitzen eine Barriere. Ein Durchbrechen dieser Barriere führt zum vorzeitigen Verfall.

Warrant mit Barriere, unterhalb des aktuellen Kurses des Basiswertes

Wird diese durchbrochen verfällt der Warrant

Investor kann einen long oder einen short mini-future kaufen. Im Unterschied zu den Tracker -Zertifikaten bezahlt er nur einen Teil der Investition. Der hauptteil wird vom Emittenten gegen Zinszahlung übernommen

wird der stop-loss durchbrochen wird das Zertifikat zurückbezahlt und der Investor wird von der Margin-Pflicht befreit

1. Schutz
2. Optimierung
3. Performance
4. Hebel

• gewisse Risiken eliminieren
• andere Risiken eingehen
• Ertragsmöglichkeiten reduzieren
• Zahlungsströme zeichtlich verschieben

Risikoausprägung einer Anlage

Verschiedene Instrumente (Basistitel und Derivate) wird eine gewünschte Auszahlungsstruktur zusammengestellt

dekomposieren = in seine Eigenschaften, Elemente  zerlegen

für die emittierende Bank, um die Bewertung und Absicherung des Produktes

ein strukturiertes Produkte besteht aus verschiedenen Bausteinen. Die Bewertung der einzelnen Produkte ist wichtig. Wieso?

• Produkt zu einem fairen Preis emittieren
• muss gegen Marktrisiken abgesichert sein

• Aktien
• Bonds
• Forward
• Call
• Lepo
• Put

vor allem in Replikationsstrategien ist der Zero Bond von grosser Bedeutung. 

Obschon mit einem Coupon von 0 %., stellt der Kurs den diskontierten Wert über die Laufzeit der Anleihe dar. Bei Verfall wird der Nominalwert zurückbezahlt.

LEPO = Low Exercise Prise Option

= 

Bei der LEPO handelt es sich um eine Call-Option mit einem Strike nahe von null (z. B. 0.01). Diese Optionen werden vor allem für die Konstruktion von Partizipationsprodukten benutzt.

• keine Dividende
• Lepo hat einen Verfall

• LEPO ist nicht dividendenberechtigt
• LEPO verfällt

• Nur bei europäischen Optionen
• Beziehung zwischen Put und Call
  • Preise lassen sich von gegenseitigem Preis bestimm

Anders als amerikanische Optionen können europäische Optionen erst am Verfallstag, also am Ende der vereinbarten Laufzeit gehandelt werden. Eine vorzeitige Ausübung des Optionsrechts ist nicht möglich.

Wichtig: Bei einer Put-Call-Parität muss es sich um Optionen handeln, bei denen das jeweils korrespondierende Gegenstück (Put bzw. Call) dieselben Merkmale hat.

Anders als amerikanische Optionen können europäische Optionen erst am Verfallstag, also am Ende der vereinbarten Laufzeit gehandelt werden. Eine vorzeitige Ausübung des Optionsrechts ist nicht möglich.

c + PV (C) = p +S

c= call 
PV = Barwert
p = put
S = Aktie

Put-Call-Parität = c+PV(X) = p + S

Barwert des Ausübungspreises = X * e ^-rT = 55 = 53.11

2.29 + 53.11 > 5.35 + 50

Parität nicht gegeben

1. Protective put
2. synthetic hedge
3. covered call writing
4. reverse convertible

Protective Put =

eine bestehende Aktienposition wird gegen sinkende Preise abgesichert. Mit dem Kauf der Put-Option wird ein Floor, also eine untere Grenze gelegt. Unter diese Grenze kann die Position während der Laufzeit der Put-Option nicht fallen

statische Portfolio Insurance = 

Beim Protective Put sind während der Laufzeit keinerlei Anpassungen notwendig. 

Synthetic hedge = 

Bond Anlage mit einer Call Option in der Höhe des abgezinsten Ausübungspreises 

Auszahlungsstruktur verläuft nach oben (konvexe)