Finanzierung und Investition A

• Finanzplanung soll gewährleisten, daß Zahlungsströme hinsichtlich der finanzwirtschaftlichen Unternehmensziele „optimal“ geleitet werden
• Hauptaufgaben der Finanzplanung
  – Ermittlung und Deckung des künftigen Kapitalbedarfs -> Kapitalbedarfsplanung
  – Sicherstellung der Liquidität -> Liquiditätsplanung
• langfristiger Finanzplan:
  • strategischer Rahmenplan
  • qualitativ
  • aktive Planung
  • Planungszeitraum: mehrere Jahre (>5)
  • Planungseinheit: Jahr
  • Wiederholung: jährlich
• mittelfristiger Finanzplan:
  • taktische Planung
  • quantitativ (grob)
  • Planungszeitraum: mehrere Jahre (1-5)
  • Planungseinheit: Jahr
  • Wiederholung: jährlich
  • Planungsgrößen: Bilanz- und GuV-Zahlen
• => Kapitalbedarfsplan/-bindungsplan

Regelmäßigkeit - Finanzplan ist periodisch aufzustellen

Einheit der Planung - Teilplanungen sind abgestimmt und konsistent zu einer Gesamtplanung zusammenzufassen

Vollständigkeit - alle Vorgänge, die Zahlungsströme nach sich ziehen, sind zu berücksichtigen

Genauigkeit - Betrag und Zeitpunkt der Zahlungen sind genau zu erfassen

Bruttoausweis - Ein- und Auszahlungen sind getrennt zu erfassen und nicht zu
saldieren

Wirtschaftlichkeit - mit Planung verbundene Kosten müssen in einem wirtschaftlichen Verhältnis zum Nutzen stehen

Problem bei der Finanzplanung: Je weiter Zahlungsströme in der Zukunft liegen, desto unsicherer sind sie.
Um auf Veränderungen der Rahmenbedingungen reagieren zu können, sollte Planung
flexibel („elastisch“) sein. Dies wird erreicht durch

• eine verschiedene Fristigkeit und Detailierung der Finanzpläne (FP)
• das möglichst späte Treffen von Entscheidungen
• die Berücksichtigung verschiedener Planungsszenarien
• eine rollierende Planung (vs Blockplanung)

• Investitionsvolumen größer Finanzierungspotential
  • Erschließung zusätzlicher Finanzquellen (Eigenkapitalerhöhung, Leasing, Factoring)
  • Verzicht auf Investitionsprojekte
• Investitionsvolumen kleiner Finanzierungspotential
  • Abbau des Finanzierungspotentials (Eigenkapitalverminderung, vorzeitige Kredittilgung)
  • Durchführung zusätzlicher Investitionsprojekte (Erwerb von Beteiligungen)

• Dimensionen der Liquidität
  • kurzfristige Liquidität – Fähigkeit des Unternehmens, Zahlungsverpflichtungen jederzeit nachkommen zu können
  • langfristige (strukturelle) Liquidität – Fähigkeit des Unternehmens, ausreichend Refinanzierungsmittel längerer Laufzeit aufnehmen zu können
• Liquiditätsbedarf entsteht durch das Auseinanderfallen von Ein- und Auszahlungen in Bezug auf Betrag und Zeitpunkt

Liquiditätsbedarf = kumulierte Planauszahlungen - kumulierte Planeinzahlungen - Anfangsbestand an liquiden Mitteln

• Man unterscheidet
  • statische Liquiditätsmessung (mittels Liquiditätskennzahlen)
  • dynamische Liquiditätsplanung (mittels Modellierung der Ein- und Auszahlungen)

Dynamische Liquiditätsplanung – GAP-Analyse

• Erstellen eines Liquiditätsstatus
  • stichtagsbezogene Übersicht der Zahlungsfähigkeit des Unternehmens in Form einer Gegenüberstellung von liquiden Mitteln und Einzahlungen einerseits und Auszahlungen andererseits
  • unterteilt in taggenau (unmittelbare Zukunft) und Wochen / Monate (fernere Zukunft)
  • Planungshorizont: begrenzt auf maximal 2 Jahre
  • Ergebnis: Liquiditätsüberschuß bzw. -engpaß (liquidity gap)

Dynamische Liquiditätsplanung – Liquiditätssteuerung

• Limitierung der Liquiditätslücken
• Stresstests
  • Sensitivität der Liquidität in Bezug auf extreme interne oder externe Situationen
  • Stress Szenarien (unerwartete Auszahlungen, Ausfall von Einzahlungen, Liquidation von Aktiva nur verzögert möglich, Liquidation von Aktiva nur in geringerer Höhe möglich, Ratingverschlechterung)