Energiehandel

Die Formel wird zur Berechnung von Optionspreis genutzt.

Die Take-or-Pay-Klausel besagt, dass im Falle einer Unterschreitung der vereinbarten Liefermenge, der
Preis für eine bestimmte Mindestmenge bezahlt werden muss.

Market-Clearing-Price, ist der Markträumungspreis. Im Strom-Spotmarkt ergibt sich dieser Preis, wenn
sich die Angebotskurve mit der Nachfragekurve schneidet. Soll heißen, dass beide (Nachfrage (Käufer)
und Angebot (Verkäufer)) zum MCP bei einem bestimmten Wert (der sich aus der o.g. Schnittkurze
festsetzt) ausführen werden, der durch das maximal ausführbare Volumen bestimmt wird.

Eine Put-Option ist das Recht, aber nicht die Pflicht etwas zu verkaufen (wenn man long ist z.B.
Kraftwerk).
Eine Call-Option ist das Recht, aber nicht die Pflicht etwas zu kaufen (Versorger).

Ein Kraftwerk ist eine Option auf den Spread zwischen Strompreis und Gaspreis. Diesen Spread nennt
man „spark Spread“. Mit jeder produzierten MWh ist der Erlös:
Erlös = Strompreis – Produktionskosten ( - variable Produktionskosten (O&M) )
Da ein Kraftwerk auch CO2 produziert, muss man Emissionszertifikate (EUA) berücksichtigen. Hierbei
sind die Produktionskosten = Kosten für Rohstoffe + Kosten für EUA. Diesen Spread nennt man „Clean
Spark Spread“ (CSS).
z.B.: für moderne GuD-Kraftwerk: CSS = Strompreis – F (Wirkungsgrad) x Gaspreis – F (Emissionsfaktor)
x EUA-Preis
Diverses zu den Preisen der Kraftwerke:
Warum wird der Gasmarkt (Gaspreis) teuerer?
o Weil diverse Kraftwerke vom Netz genommen wurden und Gaskraftwerke eingestellt
werden. Des Weiteren gilt: Wenn die Weltmarktpreise steigen, dann so auch in
Deutschland.
Warum gibt es die ÖL-Preisbindung?
o Wegen den Konkurrenzpreisen Gas/ ÖL
Warum ist Braunkohle für Deutschland versorgungssicher?
o Weil es Weltpreis unabhängig ist. Allerdings negativ wegen Emission.
Warum unterscheiden sich die Kohlepreise?
o Wegen den Wirkungsgradverlusten von ca. 10 % bei CCS.
MERKE: Ein Kraftwerk ist das natürliche Hedge (Absicherung) gegen Spekulanten

CSS – Clean Spark Spread (CO2-Bereinigte Stromproduktionskosten mit Gas)
CDS – Clean Dark Spread (CO2-Bereinigte Stromproduktionskosten mit Kohle)

European Federation of Energy Traders (EFET). Der EFET ist eine bestimmte Ausrichtung, um
Handelsrahmenverträge zu gestalten. Es beinhaltet ein vereinheitlichtes Konstrukt, juristische
Spezifikationen, Lieferumfang, Zahlungsbedienungen und sämtliche Energierelevante
Betätigungsfelder. Dagegen verbirgt sich unter sonstigen Rahmenverträgen; ein einfaches Konstrukt,
Lieferumfang, Zahlungsbedienung und der Handelsproduktspezifischer Vertrag. Generell sollte man
Handelsrahmenversträge gerichtet nach EFE abverlangen, um Know-how auf diesem Gebiet zu zeigen.

Der European Energy Exchange AG (EEX) ist die deutsche Strombörse.
Standardprodukte (Kontraktgröße, Lieferzeit, Lieferumfang)
Kontinuierlicher Handel/Auktion
ECC Clearing kein Adressausfallrisiko
Höherer finanzieller und administrativer aufwand
Anonymes handeln mit hoher Akzeptanz

Der Future wird an der Börse gehandelt und ist von daher ein sicheres Geschäft, schließlich kann die
Börse nicht Pleite gehen. Darüber hinaus verfügt die Börse über das Clearing-House, welches ein
Kontrahenten Ausfall vermeiden läßt. Der Versorger wird aus (Preis-) Absicherungsgründen ein
finanzielles Future bevorzugen. Futures sind damit einfache Formen von Absicherungsinstrumenten.
- Termingeschäft, daher planbar
- Hedging möglich
- Lecht verkaufbar
- Kontrahentenausfallrisiko=0

Im physischen Markt sind die Handelsbestrebungen darauf ausgerichtet, daß Waren ausgetauscht
werden, während sich die Marktteilnehmer im finanziellen Markt, sich gegen Risiko absichern wollen.
Spotmärkte sind mit physischer Erfüllung verbunden. Terminmärkte können sowohl physisch oder auf
finanzieller Erfüllung ausgelegt sein.

Die Liberalisierung ist ein notwendiges Mittel zur Öffnung von Märkten. Der Handel mit Strom und
Erdgas ist ein Resultat der Energiemarktliberalisierung aus dem Ende der 90-er Jahre (in Deutschland
hat die Energiemarktliberalisierung 1998 begonnen). Die Liberalisierung vermeidet die
Monopolstellung und eröffnet (Energie-) Händler eine größere Angebotsvielfalt, erhöht die
Versorgungssicherheit, bringt neue Produkte und Dienstleistungen und schließlich niedrigere Preise.
Die Produkte Strom und Gas wurden damit zu Commodities (wirtschaftliche Güter, die austauschbar
sind, mit denen auch gehandelt wird) resp. dienten seit dem auch zu Handelszwecken. Vor der
Liberalisierung war der Handel bzw. die Austauschbarkeit nicht gegeben, da Strom- und
Gasversorgung Monopole waren.

Die Residualmenge ist die verbleibende Menge des Lastgangs, welche nicht durch Standartprodukte abgedeckt
wird und somit am Spotmarkt erwirtschaftet werden muss. Wenn man einen Vollversorgungsvertrag
abgeschlossen hat, dann übernimmt der Vollversorger die Abweichung resp. Residualmenge. Soll heißen: Beim
Vollversorgungs-energieliefervertrag, übernimmt der Vollversorger das Risiko für den Endkunden.
Risikoübernahme bedeutet, dass die Kosten steigen.

Die Lastgänge sind die Messwerte. Z.B. Lastgang ür nächstes Jahr Strom:
00:00 – 00:15 Uhr (500 KW) / 00:15 – 00:30 Uhr (1200 KW) / 00:30 – 00:45 Uhr (650 KW) / 00:45 –
01:00 Uhr (50KW) und dann den Wert durch 4 teilen für einen stündlichen Lastgang.

Intensiver Wettbewerb = geringe Margen, steigende Nachfrage nach erneuerbare Energien, zentrales
Thema: Energieeffizienz. Inno. Dienstleistungen und Produkte werden gefordert. Ständig neue Anford.
an den Vertrieb.

Umsetzung der Energiewende ist regional unterschiedlich, denn es müssen die örtlichen Einflussfaktoren
berücksichtigt werden. Regionale Bürgerbeteiligung ist für eine erfolgreiche Energiewende absolut notwendig.
Die Energiewende würde bei regionaler Umsetzung särker durch die Stadtwerke getragen werden.

Unter dem Unbundling versteht man im Zusammenhang mit der Energiewirtschaft, im Wesentlichen die
Entflechtung von Netzbetreibern und Energieversorgern, um die Marktmacht zu verringern. Durch das
Unbundling sollen Preisabsprachen erschwert und der Wettbewerb gesteigert werden.

EnWG Energiewirtschaftsgesetz
Gesetz für die Elektrizitäts- und Gasversorgung
NABEG – Netzausbaubeschleunigungsgesetz

Da die Stromnetzte, aufgrund von Kapazitätsengpässen nicht immer die gesamte Energie transportieren
können, ist es die Aufgabe der ???, durch gezielte Maßnahmen, wie z.B. Power to Gas, die Netzstabilität zu
gewährleisten.

Emmissionszertifikate

Ausnutzung von gegenteiliger Preiserwartungshaltung anderer Marktteilnehmer durch Übernahme von zeitlich
eng begrenzten Gegenpositionen

Jahr    EEG-Umlage (ct/kWh)

2003   0,41

2004   0,58

2005    0,68

2006    0,88

2007    1,02

2008    1,12

2009    1,13

2010    2,047

2011    3,53

2012    3,592

2013    5,277

Strommarkt
Die Volatilität des Strommarktes wird steigen.
In der Vergangenheit und zu dem heutigen Zeitpunkt wurde der Strom größtenteils mit konventionellen
Energien produziert. Es gab im Wesentlichen nur wenige Kraftwerkstypen und der Erzeugungspreis würde
größtenteils durch die für die Erzeugung notwendigen Rohstoffe beeinflusst.
Durch den stetigen Zuwachs der erneuerbaren Energien wird der Strommarkt volatiler, da die Verfügbarkeit
dieser nicht zuverlässig planbar ist und von vielen unterschiedlichen Faktoren abhängig und beeinflussbar ist.
Folglich werden die Preise aufgrund der zunehmenden Komplexität stärker Schwanken.
Zusätzlich kommt hinzu, dass ein volatiler Markt attraktiv für Spekulationsgeschäfte ist, was für eine weitere
Verstärkung des Effektes sorgt.
Entgegenwirkende Faktoren könnten lukrative Neuerungen in der Speichertechnologie darstellen, die den
Effekt der Volatilität abschwächen würden.
Gasmarkt
Der Gasmarkt ist zum heutigen Zeitpunkt sehr konstant. Beeinflussende Faktoren könnten der steigende
Wettbewerb durch „Fracking“ sein, das es ermöglicht auch ohne Pipelines, wirtschaftlich Gas zu transportieren.
Demnach müsste die Volatilität ansteigen, da zwar das Angebot steigen, jedoch durch Wirtschaftswachstum
und weitere Ereignisse beeinflusst werden würde.

Off Peak systematisch erstellen durch Base – Peak, denn Off Peak ist alles was nicht Peak ist. Der Peak
ist 1,4 mal so hoch wie der Off Peak (vorher doppelt so hoch). Peak und Base sind ungefähr gleich.
Base bedeutet Bandlieferung resp. 24h gleicher Strom. Base (Mo.-So.) 0 – 24 Uhr. Peak (Mo.-Fr.) 8 – 20
Uhr.
… Baseload als eine Bandlieferung von 0-24 Uhr.
… Peakload als die Lieferung von 8-20 Uhr
… Offpeakload als die Lieferung von 20-8 Uhr

Short ist man, wenn man etwas braucht, aber noch nicht hat.
Long ist man, wenn man etwas hat, was man nicht braucht.

Der Physical Electricity Index (PHELIX) ist der für Deutschland und weite Teile Mitteleuropas ausschlaggebende
Referenzpreis. Der Index gibt die Strompreise für unterschiedliche Zeiträume an. Er ist der stundengewichtete
Durchschnittspreis pro Tag

Der Börsenhandel ist ein Marktplatz für die Transaktionen. Hier werden standardisierte Kontrakte
gehandelt. Im Börsenhandel gibt es das Clearing-House, welches die markträumenden Preise ermittelt
und das Kontrahentenausfallrisiko übernimmt. Im Börsenhandel gibt es zu einem Zeitpunkt nur einen
Preis für ein bestimmtes Gut (Commoditie). Es ist ein zentraler Markt, reguliert per Gesetz. Der Handel
erfolgt elektronisch. Die Produkte sind standardisiert (Future). Zugang über Börsenplattform
(Voraussetzung ist die Akkreditierung an der Börse). Es herrschen feste Transaktionskosen und die
Marktliquidität ist meßbar.

Over the Counter (OTC) Handel ist der einfache bilaterale Handel von einem Unternehmen zum
anderen. Der Handel findet nicht an der Börse statt.
Im OTC-Handel, können hingegen dem Börsenhandel, mehrere Preise für das gleiche Gut existieren,
da alle Verträge bilateral zwischen den Marktteilnehmern abgeschlossen werden. Der Vorteil liegt in
der Möglichkeit einer flexiblen Ausgestaltung der Vertragsspezifikationen zwischen den
Handelspartnern. Der Nachteil hierbei ist, Risiko das eine Partei ihre Verpflichtungen nach
Vertragsabschluß nicht erfüllen kann. Diese Gefahr ist bei Terminmärkten wesentlich höher als bei
Spotmärkten da zwischenzeitlich, Ereignisse eintreten können, die eine Lieferung resp. die Bezahlung
der Lieferung verhindern. Die Verhandlungen im OTC sind bilateral im Direktkontakt oder über Broker.
Die Produkte individuell (Forward). Kontrahentenausfallrisiko ist gegeben und von daher, bedarf es an
gegenseitige Rechnungslegung und ein Risikocontrolling. Der Handel läuft telefonisch oder im Chat
(beides jederzeit möglich). Da der Markt per Gesetz nicht reguliert ist, bedarf es an Rahmenverträge.
Die Transaktionskosten sind variabel und die Marktliquidität ist nicht messbar. Der Bilaterale Handel
hat teilweise geringe Akzeptanz bei der Prüfung.

Das Clearing-House haftet für die Marktteilnehmer. Hierbei prüft die Bank die Bonität der beiden
Teilnehmer (bilaterale Handelspartner), um zu vermeiden, daß einer der Partner nicht kurzfristig
abspringt! Zu den Hauptaufgaben gehören, die Ermittlung des markträumenden Preises aus den
abgegebenen geboten der Marktteilnehmer und die Ermittlung des Kontrahenten Risikos, welches die
Gefahr ist, daß eine Partei die Verpflichtungen aus dem Vertrag nicht erfüllt. An der Börse (EEX) ist das
Clearing-House ein Bestandteil. Im OTC ist das Clearing-House nicht direkt vorhanden, dennoch
können diverse Rahmenverträge so gestaltet werden, daß man auch dort bspw. mit Hilfe der Bank, die
Bonität der Teilnehmer überprüfen kann.

Sollte ein Börsenpreis nicht dem aktuellen Marktpreis entsprechen (z. B. Börsenhandel liegt zeitlich zu
weit zurück), kommt das Chefhändler-Verfahren zum Einsatz. Hierbei werden die Chefhändler nach
einer Preisindikation befragt, aus deren Mittelwert dann der Börsenpreis ermittelt wird. Die Abfrage
erfolgt mittels eines standardisierten Formulars außerhalb des Handelssystems und obgleich alle
Börsenteilnehmer an diesem Verfahren teilnehmen können, ist es ihnen verwehrt, auf diese Preise zu
handeln. Es trüge zur Verbesserung bei, wenn das Chefhändler-Verfahren im System erfolgen würde
und jeder Teilnehmer in Kauf nehmen müßte, auf dem so angekündigten Preis durch ein Geschäft
auch verpflichtet zu werden.

Die EEX hat für Futureskontrakte teilweise Market-Maker zugelassen, welche eine zusätzliche Funktion
ist, die eine Zulassung als Börseneilnehmer voraussetzt. Dessen Aufgabe ist es, für einen liquiden
Markt zu sorgen. Sie sind verpflichtet, während der Handelszeit gleichzeitig limitierte Aufträge für die
Nachfrage- und Angebotsseite in das Orderbuch des EDV-Systems der EEX einzustellen. Es können
aber auch weitere Anforderungen an die Ausübung der Market-Maker-Funktion gestellt werden. Wie
z.B. die maximale oder minimale Preisspanne (Maximum Spread oder Minimum Spread) zwischen
Nachfrage- und Angebotspreisen, eine Mindestkontraktgröße auf der Nachfrage- und Angebotsseite,
eine minimale Haltedauer von Angebotsseite im EDV-System der EEX festlegen.

Weil mit Überkapazitäten zu rechnen ist, die sich auf die Auslastung neugebauter und geplanter Pipelines aus
Rußland und dem kaspischen Raum auswirken wird. Sollte der weltweite Gasexport durch neue
Fördermethoden wie z.B. Fracking ansteigen, müsste der Gaspreis aufgrund des steigenden Angebots sowie
des aufkommenden Wettbewerbs sinken.

Um physischen Strom handelbar zu machen, werden verschiedene Produkte definiert, die durch ihre
Standardisierung leicht handelbar sind. Da Strom nur beschränkt speicherbar ist, kann Strom im
Gegensatz zu den anderen Commodities (z. B. Gas) nicht für einen späteren Zeitpunkt gelagert
werden, wenn er zum vereinbarten Zeitpunkt nicht benötigt wird. Abwarten, bis sich der Preis für ein
bestimmtes Produkt wieder erholt hat, ist für den Händler über den Lieferzeitpunkt hinaus nicht
möglich. Des Weiteren ist die Ausgleichsenergie unterschiedlich (siehe Ausgleichsenergie).
Möglichkeiten der Märkte nutzen:
Strommarkt: Volatiler Spotmarkt für Strom durch EEG-Einspeisung und tendenziell sinkende
Strompreise am Terminmarkt.
Gasmarkt: Marktstützung durch sehr liquiden Markt. Spotmarkt und Terminmarkt sind mit wenig
Bewegung.

Vorteile
- Kostengünstige Methode, um Strom zu produzieren, selbst nach Einkauf von CO2-Zertifikaten
- Geringe Transportkosten, da die Kraftwerke sehr häufig an den Förderstellen liegen.
- 30% der verbrauchten Steinkohle aus heimischem Abbau,
- 100% der verbrauchten Braunkohle (keine Abhängigkeit von anderen Ländern, keine Importierungskosten)
- Braunkohleabbau ohne Subventionen möglich

Nachteile
- Steinkohle: Kostenintensiver Tiefbau Förderung in Deutschland nur mit hilfe von Subventionen
möglich
- Tagebau zerstört Lebensraum von Mensch und Umwelt
evtl. Umsiedelung Kosten
sinkender Grundwasserspiegel
- Kohle hat eine relativ geringe Dichte und ist porös großes Volumen wird benötigt
- Hoher CO2-Ausstoß

Die Ausgleichsenergie ist die Differenz zwischen prognostizierter (eingekaufter) und ausgespeister
Energie. Sie ist notwendig, um den Ist-Lastgang (Fehlprognosen) auszugleichen. Wobei die negative
Ausgleichsenergie (Überspeisung) mit niedrigen Preisen und die positive Ausgleichsenergie
(Unterspeisung) mit höheren Preisen verbunden ist.
Ermittlung des Ausgleichsenergiepreises für Gas:
Preiskorb europäischer Spotmärkte (Zeebrugge, TTG, NCG, GPL)
Negative Ausgleichsenergie = zweitniedrigster der Referenzpreise multipliziert mit 0,9
Positiver Ausgleichsenergie = zweithöchster der Referenzpreise multipliziert mit bis zu 1,2

Die Ausgleichsenergie beim Strom ist es der reBAP (regelzonenübergreifender einheitlicher
Bilanzausgleichsenergiepreis). Der reBAP ist symmetrisch und unabhängig vom Spotmarkt. Die
Ausgleichsenergie ist die Differenz zwischen prognostizierter und ausgespeister Strommenge
innerhalb einer Bilanzierungsperiode (¼ Stunde). Die Kosten, die den BIKO für die
Regelenergiebereitstellung entstehen, werden in jeder ¼ Stunde auf die Ausgleichsenergiemenge aller
Bilanzkreise umgelegt. Die Ausgleichsenergie darf nicht vorsätzlich mit eingeplant werden, da dies zu
Bilanzkreiskündigung führen kann! Ausgleichsenergie braucht man, um den Ist-Lastgang
auszugleichen.
- Bilanziell

- Regelenergie ist die Vorhaltung von positiven sowie negativen Energieproduzenten, die für die
Stabilisierung und Betriebssicherheit des Stromnetzes (Frequenz 50 Hz) zuständig sind.
- Physisch

Mit den Erlösen aus der Regelenergieumlage müssen die Kosten für Ausgleichs- und Regelenergie gedeckt
werden, die durch eine kundengerechte Strukturierung der Erdgaslieferungen und zur Abdeckung von
Lastspitzen entstehen.
Sie wird denjenigen Bilanzkreisverantwortlichen in Rechnung gestellt, die Verbraucher mit
Standardlastprofil (SLP) und Entnahmestellen zu leistungsgemessenen Letztverbrauchern (RLM) mit einem
Tagesband beliefern.

Bei der Contango-Situation ist die Zukunft teurer als die Gegenwart (Preissteigerung). Der Terminpreis liegt
über dem zu erwartenden Spotpreis bei Fälligkeit des Terminmonats. Dies stellt einen „normalen“ Markt dar.

Die Backwardation-Situation ist das Gegenteil zur Contango-Situation. Die Zukunft ist also günstiger als die
Gegenwart. Zustand auf Future-Märkten: Produkte, die mit Enddatum näher liegen sind teurer als welche die
länger laufen.