Le placement des titres financiers

Les deux, voire les trois. Travailler pour l’émetteur (conseillère), aussi pour les souscripteurs (vendre les titres) émetteur veut le plus élever possible et l’investisseur le plus bas. Et la banque travaille pour elle même

Ce livre enregistre les intentions d'achat (volume de titres demandés et prix) des investisseurs potentiels et permet ainsi d'établir la faisabilité et le prix de l'opération. Cette technique permet aux banques en charge de l'opération de limiter leur risque
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permet de réguler le cours de bourse d'une action au moment de son introduction en bourse. L'entreprise donne à la banque introductrice l'option d'acheter une quantité de titres supérieure à ce qui était initialement prévu. Si la demande de titre est forte, la banque pourra ainsi allouer plus de titres aux investisseurs en exerçant son option. Dans le cas opposé, la banque n'exerce pas son option et achète les titres dont elle a besoin sur le marché ce qui a pour effet de maintenir les cours.
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Lors d'une opération de placement de titres, une offre visant plusieurs catégories d'investisseurs (institutionnels, particuliers, salariés, ...) sera divisée en plusieurs tranches qui leur seront réservées. La clause de claw back permet à l'entreprise de ne pas figer la taille de chacune des tranches. Ainsi si la demande des institutionnels est très élevée et celle des particuliers faibles, la clause de claw back permet de réallouer des titres initialement prévus pour les particuliers vers la tranche des investisseurs institutionnels.
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Période durant laquelle un investisseur (ou l'émetteur), qui vient de céder des titres (ou d'en émettre), s'est engagé à ne pas en céder ou à en émettre de nouveaux sur le marché. Elle fait souvent suite à une introduction en bourse ou à une augmentation de capital réservée. Elle dure en général de 3 à 9 mois. Dans la constitution d'un partenariat une clause de lock up existe parfois dans le pacte d'actionnaire afin d'empêcher les partenaires de sortir rapidement et de pérenniser ainsi le partenariat.
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Lors du placement de titres financiers sur le marché d'actions déjà cotées, il est fréquent d'observer une décote pouvant aller de 0% à 5%. De la même façon, on observe souvent une décote de 10 à 15% à l'occasion d'une introduction en bourse. La théorie explique cette décote par l'asymétrie d'information existant entre le vendeur et les investisseurs. La décote est d'autant plus importante que l'asymétrie d'information entre un émetteur et des investisseurs est forte et que la liquidité du titre est faible
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