K5 - Economic Value Added (EVA) (!)

Lernkarten zur Vorbereitung auf Controlling Klausuren. Dieser Abschnitt beschäftigt sich mit allgemeinen Fragen zum Thema EVA. Wer Fehler findet, schreibt mir bitte eine Mail an: xephir.sese[at]gmail.com Viel Erfolg! :-)

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Fichier Détails

Cartes-fiches	10
Langue	Deutsch
Catégorie	Gestion d'entreprise
Niveau	Université
Crée / Actualisé	04.07.2015 / 08.12.2015
Lien de web	https://card2brain.ch/box/k5_economic_value_added_eva_
Intégrer	<iframe src="https://card2brain.ch/box/k5_economic_value_added_eva_/embed" width="780" height="150" scrolling="no" frameborder="0"></iframe>

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Wozu dient EVA und was steckt hinter der Abkürzung?

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EVA = Economic Value Added

Bei EVA handelt es sich um eine Unternehmensbewertung.
Fällt EVA positiv aus, so werden innerhalb eines Unternehmens Werte geschaffen. Es ist also ein Maßstab zur Wertentwicklung und es geht um die Messung der Wertsteigerung durch das betriebliche Geschehen und Handeln.
Liefert eine Aussage über den Ertrag des investierten Kapitals nach Abzug der Kapitalkosten.

Für die Werteschaffung sind das Unternehmen und das Management zuständig und für die Wertermittlung ist vornehmlich der „Markt“ zuständig.

Frage 140/520 (2 P)
Wann spricht man im Zusammenhang mit dem EVA-Konzept vom WERTEVERZEHR?

...wenn die Abschreibungskosten geringer als die Kapitalkosten sind

...wenn die operativen Ergebnisse geringer als die Kapitalkosten sind

...wenn der Free Cash Flow höher als das Betriebsergebnis ausfällt

...wenn das NOPAT kleiner als das Ergebnis vor Steuer ausfällt

Commandes clavier:

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...wenn die Abschreibungskosten geringer als die Kapitalkosten sind

...wenn die operativen Ergebnisse geringer als die Kapitalkosten sind

...wenn der Free Cash Flow höher als das Betriebsergebnis ausfällt

...wenn das NOPAT kleiner als das Ergebnis vor Steuer ausfällt

Wie sieht der Standardweg aus um EVA zu berechnen?

Tipp: 5 Formeln

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NOPAT = BE - Steuern
NET ASSETS = Working Capital - Anlagevermögen
WACC = FK Anteil x FK Zinssatz x Steuersatz + EK Anteil x EK Zinssatz
CAPITAL COSTS = Net Assets x WACC
EVA = NOPAT - Capital Costs

Ausnahme, wenn ROI intern gegeben ist! Dann sieht der Rechenweg wie folgt aus:

NOPAT
ROI intern = BE / Net Assets (Formel umstellen)
CAPITAL COSTS
EVA

Frage 141/520 (3 P)
Welche Kernaussage gilt für das 'EVA-Konzept'?

Tipp: Ertrag > Erlös

...Werte können nur entstehen, wenn der Ertrag aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als die Kosten für das eingesetzte Kapital.

...Werte können nur entstehen, wenn der Cash Flow aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als die Ergebnisse für das eingesetzte Kapital.

...Werte können nur entstehen, wenn das Ergebnis aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als der Umsatz.

...Werte können nur entstehen, wenn der Erlös aus einer Geschäftsaktivität größer ist als die Kosten für die Geschäftsaktivität.

Commandes clavier:

= tourner,

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...Werte können nur entstehen, wenn der Ertrag aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als die Kosten für das eingesetzte Kapital.

...Werte können nur entstehen, wenn der Cash Flow aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als die Ergebnisse für das eingesetzte Kapital.

...Werte können nur entstehen, wenn das Ergebnis aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als der Umsatz.

...Werte können nur entstehen, wenn der Erlös aus einer Geschäftsaktivität größer ist als die Kosten für die Geschäftsaktivität.

Frage 142/520 (3 P)
Welche Kernaussage gilt auf keinen Fall für das 'EVA-Konzept'?

Tipp: EVA mag CASH-FLOW nicht. :D

...Werte können nur entstehen, wenn der Ertrag aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als die Kosten für das eingesetzte Kapital.

...Werte können nur entstehen, wenn der Cash Flow aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als die Ergebnisse für das eingesetzte Kapital.

...Werte können nur entstehen, wenn die Ergebnisse aus einer Geschäftsaktivität größer sind, als die notwendigen Kapitalkosten.

...Werte können nur entstehen, wenn der Erlös aus einer Geschäftsaktivität größer ist als die Kosten für das notwendige Kapital.

Commandes clavier:

= tourner,

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...Werte können nur entstehen, wenn der Ertrag aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als die Kosten für das eingesetzte Kapital.

...Werte können nur entstehen, wenn der Cash Flow aus einer Geschäftsaktivität größer ist, als die Ergebnisse für das eingesetzte Kapital.

...Werte können nur entstehen, wenn die Ergebnisse aus einer Geschäftsaktivität größer sind, als die notwendigen Kapitalkosten.

...Werte können nur entstehen, wenn der Erlös aus einer Geschäftsaktivität größer ist als die Kosten für das notwendige Kapital.

Frage 143/520 (12 P)
Das Unternehmen FALLVATTE AG hat folgende Daten für das Jahr 200X veröffentlicht:

Umsatz = 400 Mio€
Betriebsergebnis = 13% vom Umsatz
Working Capital = 80 Mio€
Anlagevermögen = 5 Mio€
Gewinnsteuern = 40%
Zinssatz Fremdkapital = 12%
Betafaktor = 1,2
Allgemeiner Zinssatz = 4%
Marktrisikoprämie = 7%
Eigenkapitalanteil = 30%

Berechnen Sie bitte die Wertsteigerung EVA des Jahres 200X.

(A) ...die Wertsteigerung beträgt plus 31,2 Mio€.
(B) ...die Wertsteigerung beträgt plus 85,0 Mio€.
(C)...die Wertsteigerung beträgt plus 52,0 Mio€.
(D) ...die Wertsteigerung beträgt plus 20,8 Mio€.
(E) ...die Wertsteigerung beträgt plus 23,8 Mio€.
(F) ...die Wertsteigerung beträgt plus 7,4 Mio€.
(G)...die Wertsteigerung beträgt minus 31,2 Mio€.

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23,8 Mio. € / Lösung E

Frage 144/520 (12 P)

Berechnen Sie bitte die Wertsteigerung 'EVA' des Jahres 200Y, bei den unten aufgeführten Daten der WAGSCHLES AG:

Umsatz = 500 Mio€
Betriebsergebnis = 8% vom Umsatz
Working Capital = 80 Mio€
Anlagevermögen = 5 Mio€
Gewinnsteuern = 40%
Zinssatz Fremdkapital = 12%
Betafaktor = 1,3
Allgemeiner Zinssatz = 4%
Marktrisikoprämie = 8%
Eigenkapitalanteil = 20%

(A) ...die Wertsteigerung beträgt minus 11,8 Mio€
(B) ...die Wertsteigerung beträgt plus 16,7 Mio€
(C) ...die Wertsteigerung beträgt plus 25,0 Mio€
(D) ...die Wertsteigerung beträgt minus 36,7 Mio€
(E) ...die Wertsteigerung beträgt plus 23,8 Mio€
(F) ...die Wertsteigerung beträgt plus 17,2 Mio€
(G) ...die Wertsteigerung beträgt minus 13,6 Mio€

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16,7 Mio € / Lösung B

Frage 145/520 (8 P)

Die ZANTINCOG AG ist ein bedeutendes Unternehmen in der Dienstleistungsbranche. Für den eigenständigen Bereich in Deutschland sind folgende Informationen für das Jahr X bekannt:

Net assets = 500T€
ROI, intern = 30%
Ertragssteuerzahlung = 50T€
WACC = 30%

Hat es und mit welcher Begründung in dieser Periode einen WERTZUWACHS (EVA - Konzept) für das Unternehmens gegeben?

(A) ...Ja, weil ROI und WACC prozentual gleich sind.
(B) ...Ja, weil das Betriebsergebnis wesentlich höher als die Steuer ausfällt.
(C) ...Nein, weil die Kapitalkosten geringer als das Betriebsergebnis ausfallen.
(D) ...Ja, weil das Betriebsergebnis höher als die Kapitalkosten ausfällt.
(E) ...Nein, weil die Profitability nur 50% beträgt.
(F) ...Ja, weil das NOPAT höher als die Net assets ausfällt.
(G)...Nein, weil die Kapitalkosten höher als das NOPAT ausfallen.

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(G) ...Nein, weil die Kapitalkosten höher als das NOPAT ausfallen. (Lösung)

Frage 146/520 (6 P)
Wie hoch ist bei folgender Datenkonstellation der WACC (Weighted average cost of capital) der LOGIK & CA Unternehmensgruppe mit einem Eigenkapitalanteil von 60% (Fremdkapital 40%)?

1. Zinssatz für risikofreie Wertpapiere = 4%
2. Marktrisikoprämie (market risk premium) = 5%
3. Betafactor für das Unternehmen = 1,2
4. Zinssatz für das Fremdkapital = 8%
5. Ertragssteuersatz = 35%

(A)...der WACC ist dann 15,20%.
(B)...der WACC ist dann 10,00%.
(C)...der WACC ist dann 8,08%.
(D)...der WACC ist dann 14,00%
(E)...der WACC ist dann 14,20%.
(F)...der WACC ist dann 7,46%.
(G)...der WACC ist dann 9.07%.

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Die Kalkulation des WACC (Durchschnittliche Kapitalkostensatz) erfolgt immer nach dem einheitlichen Muster:

Kosten des Eigenkapitals + Kosten des Fremdkapitals (Für die jeweilige Zusammensetzung des Gesamtkapitals) (Kapitel 5, ab Seite 44)

Kosten Fremdkapital allgemein = Zinssatz für Fremdkapital minus steuerlich absetzbarer Anteil an Fremdkapitalkosten = 8% x (1-35%) = 5,2%

Kosten des Eigenkapitals allgemein = Zinssatz für risikofreie Wertpapiere plus Marktrisikoprämie mal Betafactor = 4% + 5%x1,2 = 10%

Damit für den speziellen Fall: Kosten des Eigenkapitals x 60% + Kosten des Fremdkapitals x 40% = 10% x 60% + 5,2% x 40% = 8,08%

Frage 147/520 (8 P)
Der Vorstandvorsitzende der OSNOCNI AG hat auf einer Pressekonferenz der Printmedien folgende Zahlen für das Jahr 20XX bekannt gegeben:

Betriebsergebnis = 150T€
ROI, intern = 30%
Ertragssteuerzahlung = 50T€
WACC = 10%

Hat es und in welcher Höhe in dieser Periode einen WERTZUWACHS (EVA - Konzept) für die AG gegeben?

(A)...Nein, weil ROI und WACC prozentual gleich sind.
(B)...Nein, weil das Betriebsergebnis 150T€ beträgt.
(C)...Ja, und zwar um 150T€.
(D)...Ja, und zwar um 50T€.
(E)...Nein, weil die Profitability nur 50% beträgt.
(F)...Ja, weil das NOPAT um 30T€ höher als die Net assets

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(D) ...Ja, und zwar um 50T€. (Lösung)

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