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Finanzen

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Diese Lernkarten bieten einen umfassenden Überblick über verschiedene Investitionsverfahren und Bewertungsmethoden auf Universitätsniveau. Sie behandeln Themen wie NPV, interne Zinsfussmethode, statische und dynamische Verfahren, sowie die Berechnung von Unternehmenswerten. Besonders nützlich für Studierende der Finanzen, die sich auf Prüfungen vorbereiten und ein tiefes Verständnis der Investitionsrechnung und Unternehmensbewertung erlangen möchten.

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German

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Musterprüfung 2020: Bei statischen Investitionsverfahren....

ist eine Investition vorteilhaft, wenn der PV positiv ist.

wird gar nie abdiskontiert.

werden Abschreibungen und die Bildung von Rückstellungen immer berücksichtigt.

sind die Ergebnisse ungenauer wie bei dynamischen Methoden

Musterprüfung 2020: Die interne Zinsfussmethode

ist eine Methode zur Beurteilung von Investitionen

berechnet den Zinssatz, bei dem der Kapitalwert gleich der Investition entspricht

berechnet die Rendite bei dem der Cashflow positiv ist

geht von der Wiederanlageprämisse aus, dass zwischenzeitliche Geldanlagen oder – Aufnahmen zum internen Zinsfuss erfolgen.

Musterprüfung 2020: Es gilt bei Investitionsrechnungen im allgemeinen...

Der NPV hängt vor allem von der Höhe und dem zeitlichen Anfall der CF’s sowie dem Diskontsatz ab.

Je mehr Risiko ein Investor erwartet, umso weniger ist er bereit für die Investition zu bezahlen, d.h. desto kleiner sind die Diskontfaktoren, der PV und somit auch der NPV.

ein Projekt, das in naher Zukunft gleichbleibende jährliche Einnahmeüberschüsse generiert, wird mit statischen Verfahren immer tiefer als mit dynamischen Methoden bewertet.

die Payback-Methode bezieht sich auf schwankende oder auch konstante Gewinne.

ACF7 FS13: Gilt bei Investitionsrechnungen im Allgemeinen:

je höher der Diskontsatz und die prognostizierten Cash flows sind, desto höher ist auch der NPV eines Investments.

die Berechnung des IRR bei einer Obligation ergibt die Yield to Maturity (Rendite auf Verfall), die selten gleich hoch wie der Zinscoupon der Obligation ist.

ein Projekt, das erst in ferner Zukunft Einnahmeüberschüsse generiert, wird mit statischen Verfahren oftmals tiefer als mit der dynamischen Methode bewertet.

die Payback-Methode hat als Basis sowohl schwankende wie auch konstante Gewinne.

ACF7 FS13: Bei statischen Investitionsverfahren...

ist eine Investition vorteilhaft, wenn der NPV grösser Null ist.

wird immer abdiskontiert.

werden Abschreibungen und Zinskosten berücksichtigt.

gibt der Kapitalwert den Vermögensvorteil am Ende des Planungszeitraums an.

ACF7 FS13: die interne Zinsfussmethode...

ist eine dynamische und statische Methode

berechnet den internen Ertragssatz einer Investition bei der der NPV Null ist.

berechnet den internen Ertragssatz bei dem der Gewinn Null ist.

geht von der Wiederanlageprämisse aus, dass zwischenzeitlich Geldanlagen oder

Verschiedene Fragen Musterprüfung 2020 (Aufgabe 2)

Erklären Sie den Unterschied zwischen dem dynamischen und dem statischen Investitionsverfahren. Zeigen Sie je einen Vor- und Nachteil der beiden Verfahren auf (kurze Erklärung der Vor-/Nachteile).

Erläuterung Unterschied :

Statische Methode > kein Zeitwert des Geldes

Dynamisches Verfahren > time value of money

Vorteile (je ein Vorteil pro Verfahren)

Statisches Verfahren > einfach, schnell, unkompliziert, gut bei tiefen Zinsen

Dynamisches Verfahren > genauer, lange Zeiten möglich, Zeitwert berücksichtigt

Nachteile (je ein Nachteil pro Verfahren)

Statisches Verfahren > Zeitwert nicht berücksichtig, ungenau, nicht für lange Zeitreihen

Dynamisches Verfahren > kompliziert, Scheingenauigkeit, kalk. Zinssatz wichtig

Prüfung MAR: Diskontsatz bzw Kapitalkosten

Das CAPM ist die einzige anerkannte Möglichkeit, die EK Kosten zu ermitteln

das finazielle Risiko hängt insbesondere von der Kapitalstruktur bzw. dem Finazierungsverhältnis ab.

Der WACC widerspiegelt die Mindestrendite, die eine Investion übertreffen sollte, damit sich das Investment für die Kapitalgeber lohnt

je höher der Steuersatz, desto tiefer die FK Kosten

Prüfung MAR: Unternehmungsbewertung nach EVA (inkl. Verhaltensaspekte)

Das investierte Kapital (IC) entspricht dem Substanzwert

Ein positiver Spread, bedeutet, dass die EVA Werte in der Zukunft wachsen

EVA Konzepte können mithelfen, die Interessen der Eigentümber und Geschäfsleitung zu harmonisieren (Enschärfung der Principle Agent Problematik)

Conversion sind in der Praxis sehr beliebt, das sie das Managementverhalten in Richtung nachhaltiger Wertorientierung steuern und deshalb meist in einer grossen Anzahl verwendet werden

Prüfung MAR: Unternehmensbewertung nach DCF

Operativer Cash Flow und Free Cash Flow (FCF) sind Synonyme

Je länger der Prognosehorizont bezüglich CFs, desto genauer der ermittelte DCF Unternehmenswert

Bei der indirekten Methode zur Berechnung des operativen Cash Flows erhöhen die Abschreibungen dessen Wert

Ein Unternehmen mit hohem progonstierten Wachstum von FCFs wird grundsätzlich höher bewertet als mit tiefen Wachstumsraten

Bilder: Substanzwertmethode I

Bei der Substanzwertmethode wird zwischen betriebsnotwendigen und nicht- betriebsnotwendigen Eigenkapital unterschieden

Bei der Netto Substanzwertmethode ist der Unternehmenswert gleich dem effektiven Buchwert des Reinvermögens

der Substanzwert umfasst nur materielle Vermögenswerte des Unternehmes

Der Netto Substanzwert entspricht dem effektiven Reinvermögen und gehört somit zu den Equity Bewertungsansätzen

Bilder: Substanzwertmethode II

Equity und Entity Werte sind abhängig voneinander

Da die Bewertungsrichtlinien nach Swiss GAAP FER und IFRS grundsätzlich das True und Fair View Prinzip verlangen, können nach diesen Vorschriften erstelle Bilanzaschlüsse keine willkürlichen stillen Reserven enthalten

Die Equity Bewertungsansätze sind in der Praxis sehr beliebt, da sie differenziert aufzeigen, wie das Unternehmen Fremd und Eigenkaptial finanziert

Obwohl heute in der Praxis bei Unternehmensbewertungen i.d.R. nicht alleine auf den Substanzwert abgestellt wird, ist er in verschiedener Hinsicht dennoch von grösserer Relevenaz (z.B Berechnung von Renditen nd Kapitalkosten)

Bilder: Bei statischen Investitionsverfahren

Ist eine Investition vorteilhaft, wenn die Rendite (Basis Reingewinn) höher ist als der WACC?

wird selten abdiskontiert

erfolgen die Berechnung auf Basis von Cash flows

können die Ergebnisse zu unterschiedlichen Anlageentscheiden führen

Bilder: die interne Zinsfussmethode

Ist eine statische Methode zur Beurteilung von Investitionen

berechnet den Zinssatz, bei dem der Kapitalwert gleich der Investition entspricht

berechnet die Rendite, bei dem der Cash flow positiv ist

geht von einer Wiederanlageprämisse aus, dass zwischenzeitliche Geldanlagen oder Aufnahmen zum Diskontsatz erfolgen

Bilder: Es gilt bei Investitonsrechnungen im Allgemeinen:

ein positiver NPV bedeutet, dass der Zeitwert des Geldes berücksichtig wurde und dennoch ein Überschuss erzielt wird

die "Yield to Maturity" bei einer Obligation is gleichbedeutend wie die "Rendite auf Verfall"

ein Projekt, das in der Zukunft steigende jährliche Einnahmensüberschüsse generiert, wird mit statischen Verfahren in der Regell höher bewerten als mit dynamischen Methoden

die "Payback- Methode" berechnet wie lange es dauert bid das investierte Kapital zurückgeflossen ist

Beta Werte

Was heisst Beta <1?

Prüfung Jul: Es gilt bei Investitionsverfahren im allgemeinen...

Der NPV hängt vor allem von der Höhe und dem zeitlichen Anfall der CFs sowie dem Diskontsatz ab

Je mehr Riskio ein Investor erwartet, umso weniger ist er bereit für die Investition zu bezahlen, d.h, desto kleiner sind die Diskontfactoren, der PV uns somit auch der NPV

ein Projekt, das in naher Zukunft gleichbleibende jährliche Einnahmeüberschüsse generiert, wir mit statischen Verfahren immer tiefer als mit den dynamischen Methoden bewertet.

die Payback Methode bezieht sich auf schwankende oder auch konstante Gewinne

Welche statischen und dynamischen Methoden gibt es?

Siehe Bild

Wie ist der NPV oder Kapitalwertmethode zu bewerten?

Siehe Bild

Kurze Übersicht Rentenbarwertfaktor

Siehe Bild, unterer Teil

Interner Zinsfuss...(IRR)

= Kapitalwert 0

Investitionsverfahren- Einfluss Liquidationserlös:

Siehe Bild

IRR- genauer Prozensatz ausrechnen

Siehe Bild

Aufbau statische und dynamische Methoden

Siehe Bild

Fragen zu der Investitionsrechnung

Antworten siehe Bild

Berechnung Netto Unternehmenswert (- Netto Verschuldung)

Siehe Bild

Erklärung Spread

Siehe Bild

Risikoloser Zinssatz

Siehe Bild

Zins Fremdkapital (RFK)

Siehe Bild- rendite auf Verfall = RFK

Wacc mit gewichtung

Siehe Bild

WACC Fremdkapital

Rendite auf Verfall bei neuen Obligationen

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