Aktien / Diskontierungsbewertung
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Flashcards
Wieso kaufe ich Aktien?
Wie kann der WErt einer Aktie definiert werden?
Der Wert einer Aktie ist die Summe aller Barwerte aller zukünftigen erwarteten Dividenden
Anderes Wort für Gegenwartswert
anderes Wort für Barwert
Definition present value
Unter present value versteht man die Summe aller Barwerte der zukünftigen zu erwartenden Auszahlungen
Welches Konzept liegt der Diskontierungsbewertung zu grunde?
time value of money oder Zeitwert des Geldes
Wieso sind mir heute CHF 1'000 mehr wert als CHF 1'000 in einem Jahr?
- Ich kaufe lieber heute als erst in einem Jahr
- Die Inflation reduziert die Kaufkraft einer künftigen Zahlung
- Ich könnte bereits in Obligationen oder Fonds investieren und damit einen Zins generieren
- Unsicherheit & Risiko reduzieren den Wert = risikoadjustierter Diskontierungsfaktor
Wie lautet die Formel für Rendite?
R1 = d1 + P1 - P0 / P0
d1 = Dividende
P1 = Verkaufspreis (ex Dividende)
P0 = Einstandspreis
R1 = Rendite
Was verstehen wir unter dem Begriff risikoadjustierter Diskontierungsfaktor?
Der risikoadjustierte Diskontierungsfaktor drückt die Unsicherheit und die Risikoerwartungen aus. Er wird für die Berechnung des Barwertes verwendent
Was verstehen wir unter dem Begriff Erwartungswert?
Ich habe heute keine Infos über künftige Preise und Dividenden, sondern nur Erwartungen.
Das Gleiche gilt für die Rendite
Die Aktienrendite hat grundsätzlich zwei Quellen, welche?
Charakteristika eines value stocks?
solides Unternehmen, das sich bereits über eine gewisse Zeit in einer stabilen Branche bewiesen hat und gute Gewinne erwirtschaftet.
Wie setzt sich der heutige Preis einer Aktie zusammen?
Der heutige Preis einer Aktie setzt sich aus dem Barwert der Dividende und dem Preis am Ende des Jahres zusammen.
Beschreibe das Wesen eines growth stocks
ein growth stock zeichnet sich durch hohe Kapitalgewinne aus. Meistens handelt es sich um ein junges Unternehmen in einer dynamischen Branche.
Was dient als Basis für die Diskontierung?
Diskontiert werden die beiden Erträge (Dividende und Kapitalgewinn) mit dem für den Investor relevanten Diskontierungsfaktor, der erwarteten Aktienrendite.
Ich halte die Aktie zwei Jahre. Wie wird der Titel nach dem 1. Jahr bewertet?
Summe Barwert plus Preis der Aktie am Ende des zweiten Jahres
Wie ermittle ich P0 bei einer mehrperiodigen Haltedauer?
P0 = Summe der Barwerte aller Dividenden und dem Barwert der Aktie am Ende des xten Jahres.
Bei längerer Halteperiode - wie verhält sich P0?
P0 wird immer kleiner und damit irrelevant, da kein Investor heute in die Unendlichkeit investiert sein will
Von was hängt der heutige Wert einer Aktie massgeblich ab?
von den künftigen Cash Flows (Dividenden)
Kann der Aktienwert einfach durch höhere Dividenden gesteigert werden? Begründe
Nein.
Denn wenn es der Unternehmung gelingt, den zurückbehalten Betrag rentabel einzusetzen, steht dieser Betrag inkl. einer REndite ein Jahr später für die Auszahlung einer höheren Dividende bereit - solange die Rendite mindestens dem Diskontierungsfaktor entspricht
Wie hoch ist P0?
d1=1 (ursprünglich 4)
d2=6
R=10%
P2=78
P0 = d1/1+R + d2+Diff*(1+R) + P2/ (1+R)2
= 1/1.1 +6 (3*1.1) +78 / 1.1*1.1
= 0.91 + 72.15
=73.05
Erkläre den Begriff "konstante Dividende"
Bei einer konstanten Dividende gilt meine Dividendenschätzung per Ende Jahr auch für die Zukunft
Welche Annahmen müssen bei einer konstant wachsenden Dividende getroffen werden?
Gehen wir davon aus, eine Aktie wächst konstant. Welchen Einfluss hat das Wachstum auf den Diskontierungsfaktor?
Grundsätzlich gilt je grösser der Diskontierungsfaktor, je niedriger P0. Unterlegen wir einer Aktie ein Wachstum, so sollte der Barwert grösser werden. Ergo wird das Wachstum vom Diskontierungsfaktor abgezogen, dieser wird kleiner und P0 entsprechend grösser.
Die ursprüngliche Renditegleichung enthält zwei Komponenten, welche?
- Dividendenrendite
- Kapitalgewinnrendite
Welchem Renditeelement entspricht der Wachstumsfaktor?
Kapitalgewinnrendite
Wieso haben bei der Ermittlung von P0 die Rendite und das Wachstum eine grosse Bedeutung?
Beispiel: d1=2 / Aktie A: R=16% / g=0% / Aktie B: R=8% / g=6%
Welche Aktie hat den höheren Barwert?
Ohne Wachstum kein Kapitalgewinn, ergo fällt P0 geringer aus im Vergleich zu einer Aktie.
Aktie B
Herleitung: Aktie A = 2/0.16 = 12.50 Aktie B = 2/(0.08-0.06) = 2/0.02 = 100.00
Was verstehe ich unter dem Begriff Ausschüttungsquote?
Unter dem Begriff Ausschüttungsquote versteht man den Anteil der Dividende am Gewinn je Aktie (EPS)
Von welchen Faktoren hängt der Wachstumsfaktor g ab?
- Reinvestitionsquote
- ROE
