Unternehmerisches Finanzmanagement

Modul 2: Finanzierungsstruktur und Kapitalveränderungen

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Lucas Sigrist

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Lucas Sigrist

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Diese Lernkarten behandeln fortgeschrittene Themen des Finanzmanagements für Unternehmen und richten sich an Studierende. Sie konzentrieren sich auf Kapitalerhöhungen, Aktien, Kapitalstruktur und verschiedene Finanzierungsmethoden wie Wandelanleihen und Bezugsrechte. Besonders nützlich sind sie für Studierende der Betriebswirtschaftslehre, die sich auf Prüfungen im Bereich Finanzmanagement vorbereiten.

Cartes-fiches

Utilisateurs

Langue

Allemand

Catégorie

Finances

Niveau

Université

Créé / Mis à jour

18.11.2015 / 18.07.2023

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Emissionsvoraussetzungen für Options- und Wandelanleihen:

schwache Börse und tiefe Zinsen.

Vorteile von Wandelanleihen?

Vorteil gegenüber klassischer Kapitalerhöhung: Höhere Emissionserlöse erzielbar(aufgrunddes Bond-Schutzes)

Wann war die letzte Optionsanleihe?

2002

Folgen einer Kapitalerhöhung:

Verbesserung der Liquidität

Durch die Erhöhung des gebundenen Eigenkapitals erweitert sich die Haftungsbasis wodurch sich die Kreditwürdigkeiterhöht was die Aufnahme von weiterem Fremdkapital erleichtern kann

Motive einer Kapitalerhöhung:

Kapazitätserweiterungen aufgrund guter Geschäftslage: neue Mittel können in die Aktiengesellschaft fliessen ohne dass sich die Gesellschaftsschulden erhöhen

Fremdkapital soll durch Eigenkapital ersetzt werden->keine Erweiterung der Kapitalbasis, sondern nur Änderung der Zusammensetzung des Kapitals

Rationalisierungsmassnahmen bzw. Modernisierungsinvestitionen zur Berücksichtigung technischer Fortschritte

Formen der Kapitalerhöhung

Ordentliche Kapitalerhöhung: OR 650: Durchführung innerhalb von drei Monaten

Genehmigte Kapitalerhöhung: OR 651: Ermächtigung des VR zur Kapitalerhöhung innert Frist von zwei Jahren Volumen: maximal Hälfte des bisherigen AK. Ziel: Möglichkeit zur Kapitalaufnahme bei Bedarf (Vorsichtsmassnahme)

Bedingte Kapitalerhöhung: OR 653: Ermächtigung von Gläubigern von neuen Anleihens-oder ähnlichen Obligationen zum Bezug neuer Aktien (Wandel-oder Optionsrechte). Automatische Erhöhung des AK im Zeitpunkt und im Umfang der Ausübung der Wandel- oder Optionsrechte sowie der Erfüllung der Einlagepflichten.

Zwei Aufgaben des Bezugsrechts:

1)Durch das Bezugsrecht soll sichergestellt werden, dass die Altaktionäre durch die Neuemission keinen Vermögensverlusterleiden.

2)Das Bezugsrecht ermöglicht die Ausgabe neuer Aktienzu einem Kurs, der unter dem Kurs der alten Aktien liegt.

Vorteile einer genehmigten Kapitalerhöhung:

Weniger aufwendigals eine ordentliche Kapitalerhöhung

Schaffung von Handlungsspielräumenbei der Festlegung von Zeitpunkt, Volumen und Emissionsbedingungen

Bietet dem Vorstand die Möglichkeit eine günstige Situation am Kapitalmarktfür die Ausgabe der neuen Aktien auszunutzen (Timing-Aspekt)

Investitionsprojekte, deren Realisierung einer strategischen Geheimhaltungbedarf (z.B. Unternehmenskäufe) können mit eigenen Aktien finanziert werden.

Das bedingte Kapital darf die Hälfte des bisherigen Kapitals nicht übersteigen.

Richtig

Falsch

Richtig

Falsch

Für welches Land gilt dies? Unterschied zur ordentlichen Kapitalerhöhung: bedingte Kapitalerhöhung wird bereits mit der Ausgabe der Aktien und nicht erst mit der Eintragung ins Handelsregister wirksam!

Schweiz

Deutschland

USA

Schweiz

Deutschland

USA

Kapitalerhöhung, bei welcher der Aktiengesellschaft keine neuen Mittelzufliessen

Genehmigte Kapitalerhöhung

Ordentliche Kapitalerhöhung

Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln

Genehmigte Kapitalerhöhung

Ordentliche Kapitalerhöhung

Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln

Gründe für eine Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln

Transformation des Titels in für die Börse geeignetere Grössenordnungen

Ausgabe von Gratisaktienanstelle einer Barausschüttung zur Schonung der Liquidität

Zwei mögliche Arten der Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln:

1.Gratisnennwerterhöhung: Nennwert der bisherigen Aktien wird heraufgesetzt z.B. von CHF5.-auf CHF50.-

2.Zuteilung von Gratisaktien

Zuteilungsverhältnis hängt vom verfolgten Zweck sowie vom Umfang der frei verfügbaren Reserven ab

Quotenmässiger Besitzanteil eines Aktionärs an der Gesellschaft verändert sich durch die Gratiszuteilung nicht

Besonders die Grossanleger verzichten auf Ausübung der Bezugsrechte, wenn die Kapitalerhöhung “unter Wasser” kommt.

Wahr

Falsch

Wahr

Falsch

Kleinanleger verzichten auf Ausübung der Bezugsrechte, weil sie primär finanzielles Interesse haben.

Wahr

Falsch

Wahr

Falsch

3 Formen der Kapitalherabsetzung bei Aktiengesellschaften:

OrdentlicheKapitalherabsetzung: §§222-228 AktG

VereinfachteKapitalherabsetzung: §§229-236 AktG

Kapitalherabsetzung durch Einziehung von Aktien: §§237-239 AktG

Wozu dient das Einfaches Kapitalherabsetzungsverfahren?

Dient der Beseitigung bestehender Bilanzverluste (Unterbilanz)

Wozu dient Ordentliches Kapitalherabsetzungsverfahren?

Ausschüttung liquider Mittelan die Aktionäre

Was ist das? Die Herabsetzung wird durch eine Verminderung des (rechnerischen) Nennwerts der Aktien vorgenommen

= Abstempelung

Wozu dient Vereinfachte Kapitalherabsetzung?

Deutschland: Regelung in §§229-236 AktG: Dient der Sanierungeines Unternehmens

Die vier Dimensionen von Finanzierungsinstrumenten

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Innen- und Aussenfinanzierung

Eigen- und Fremdfinanzierung

Innenfinanzierung und Eigenfinanzierung

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Selbstfinanzierung:

Gewinnfinanzierung Finanzierungaus Vermögensumschichtung Finanzierungaus Abschreibungen

Innenfinanzierung und Fremdfinanzierung

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Finanzierung aus Rückstellungen:

Pensionsrückstellungen Steuerrückstellungen

Aussenfinanzierung und Eigenfinanzierung

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Beteiligungsfinanzierung:

Einlagevon Eigenkapital Emission von Aktien(IPO, Kapitalerhöhung) Private Equity

Aussenfinanzierung und Fremdfinanzierung

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Kreditfinanzierung:

Emission von Anleihen Bankkredit Schuldscheindarlehen

Die Eigenkapitalquotenim Untersuchungszeitraum sind im Schnitt angestiegenund liegen in Schweizer Unternehmen ... als bei vergleichbaren Unternehmen in Deutschland

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höher

Besonders die Pharma-Unternehmen haben ihre Eigenkapitalquoten erhöht.

Wahr

Falsch

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Wahr

Falsch

In der Chemie dagegen gibt es einen Anstieg der Eigenkapitalquote.

Falsch

Wahr

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Falsch

Wahr

Deutsche Unternehmen haben höhere Langfristige Verbindlichkeiten(prozentual) als Schweizer Unternehmungen:

wahr

falsch

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wahr

falsch

Profitable Unternehmen weisen eine stärker differenzierte Kapitalstruktur auf als unprofitable Unternehmen.

Wahr

Falsch

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Wahr

Falsch

Bezüglich der Accounting Standardszeigt sich grundsätzlich in verschiedenen Bereichen, dass internationale Accounting Standards keinen bedeutsamen Einfluss auf die Kapitalstruktur- Entscheidung haben.

wahr

falsch

wahr

falsch

Wahr? Die Einführung der internationalen Accounting Standards(IFRS) hat bei allen Unternehmen zu einer Erhöhung der Eigenkapitalquotegeführt.

Nein, Die unterschiedliche Leasing-Bilanzierung hat hier grosse Auswirkungen.

Pecking-Order-Hypothese

Unternehmenfinanzieren sich primär durch Innenfinanzierung mittels Gewinnrücklagen und erst dann durch Massnahmen der Aussenfinanzierung.

Hält Pecking-Order-Hypothese empirisch bestand?

Ja, Profitable Unternehmen finanzieren sich in Übereinstimmung mit der Pecking-Order-Hypothese primär durch Innenfinanzierungmittels Gewinnrücklagen und erst dann durch Massnahmen der Aussenfinanzierung.

Im Gegensatz zur Schweiz werden in Deutschland Pensionsrückstellungen in der Bilanz gebildet. Zu was führt dies?

intransparenz

2009 gab es keine IPOs

Wahr

Falsch

Wahr

Falsch

2007 war das Platzierungsvolumen in der Schweiz höher als 2008

Falsch

wahr

Falsch

wahr

In den letzten zehn Jahren gab es keine positive Nettokapitalaufnahme

Wahr

Falsch

Wahr

Falsch

SWX: für Anleihen und Derivate gilt Art. ... Kotierungsreglement (KR SWX)

Kotierung

Vorteile des Listings:

Liquidität, Marktpreise

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Zwei mögliche Arten der Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln:

1.Gratisnennwerterhöhung: Nennwert der bisherigen Aktien wird heraufgesetzt z.B. von CHF5.-auf CHF50.-

2.Zuteilung von Gratisaktien

Zuteilungsverhältnis hängt vom verfolgten Zweck sowie vom Umfang der frei verfügbaren Reserven ab

Quotenmässiger Besitzanteil eines Aktionärs an der Gesellschaft verändert sich durch die Gratiszuteilung nicht

Besonders die Grossanleger verzichten auf Ausübung der Bezugsrechte, wenn die Kapitalerhöhung “unter Wasser” kommt.

Wahr

Falsch

Kleinanleger verzichten auf Ausübung der Bezugsrechte, weil sie primär finanzielles Interesse haben.

Wahr

Falsch

3 Formen der Kapitalherabsetzung bei Aktiengesellschaften:

OrdentlicheKapitalherabsetzung: §§222-228 AktG

VereinfachteKapitalherabsetzung: §§229-236 AktG

Kapitalherabsetzung durch Einziehung von Aktien: §§237-239 AktG

Wozu dient das Einfaches Kapitalherabsetzungsverfahren?

Dient der Beseitigung bestehender Bilanzverluste (Unterbilanz)

Wozu dient Ordentliches Kapitalherabsetzungsverfahren?

Ausschüttung liquider Mittelan die Aktionäre

Was ist das? Die Herabsetzung wird durch eine Verminderung des (rechnerischen) Nennwerts der Aktien vorgenommen

= Abstempelung

Wozu dient Vereinfachte Kapitalherabsetzung?

Deutschland: Regelung in §§229-236 AktG: Dient der Sanierungeines Unternehmens

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