Finanzmanagement 2 - Selbsttest 1/4

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Marco Kofel

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Diese Lernkarten bieten einen Überblick über die Grundlagen der Unternehmensbewertung auf Universitätsniveau. Sie behandeln zentrale Konzepte wie Unternehmenswert, Bewertung, nicht betriebsnotwendiges Vermögen (nbV) und die Bedeutung von Standards wie denen der Expertsuisse. Die Karteikarten eignen sich besonders für Studierende und Investoren, die sich mit der Bewertung von KMU und den Grundsätzen der Unternehmensbewertung vertraut machen möchten.

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German

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Welche Wertkategorie gehört zum Bewertungszweck Argumentation?

Argumentationswert

Entscheidungswert

Schiedswert

Welche Wertkategorie gehört zum Bewertungszweck Beratungsfunktion?

Argumentationswert

Entscheidungswert

Schiedswert

Welche Wertkategorie gehört zum Bewertungszweck Vermittlungsfunktion?

Argumentationswert

Entscheidungswert

Schiedswert

Welche der folgenden Besonderheiten von KMU sind bei der Planung der finanziellen Überschüsse - also - "über dem Strich" - zu berücksichtigen?

Überschneidung von privater und betrieblicher Sphäre

Hoher Anteil der Eigenfinanzierung

Hohe Abhängigkeit von wenigen Kunden, Produkten, Dienstleistunge

Fehlende bzw. nicht dokumentierte Unternehmensplanung

Hohe Bedeutung des Eigentümers / der Eigentümerin

Welche der folgenden Aussagen sind bezüglich der Bewertungsanlässe und -funktionen zutreffend?

Üblicherweise liegt ein Schiedswert zwischen den Entscheidungswerten beider Parteien.

Bei der Ermittlung von objektivierten Werten sind auch echte Synergien wie Kosteneinsparungen zu berücksichtigen.

Bewertende können auch in mehreren Funktionen gleichzeitig tätig werden, also als Berater und Schiedsrichter.

Bei dominierten Transaktionen geht es üblicherweise darum, einen subjektiven Unternehmenswert zu ermitteln.

Welche der folgenden Aussagen zu den Bewertungsgrundsätzen sind richtig?

Das Vorsichtsprinzip gilt auch bei der Unternehmensbewertung. Im Zweifelsfall ist eher konservativ zu planen und zu bewerten.

Der Substanzwert ist ein reiner Kontrollwert und hat üblicherweise keine eigenständige Bedeutung.

Das betriebsnotwendige Vermögen kann von Beginn an ausgeschieden und gesondert bewertet werden. Mann kann es jedoch auch ohne Herausrechnen im Unternehmenswert belassen und dann den Wert am Ende abziehen.

Wenn der Substanzwert über dem Ertragswert liegt, spricht dies für ein Unternehmen, dessen Fortführung sich lohnt.

Welche der folgenden Aussagen zu den Bewertungsgrundsätzen sind richtig?

Ob auf Basis von Gewinnen oder Cashsflows bewertet wird spielt für das Ergebnis keine Rolle, solange jeweils auf die Zuflüssen beim Investor abgestellt wird.

Die persönlichen Steuern des Investors werden üblicherweise bei der Bewertung nicht berücksichtigt.

Wertrelevante Ereignisse nach dem Bewertungsstichtag sind bis zur Abfassung des Gutachtens in jedem Fall zu berücksichtigen.

Berechnet man den Ertragswert auf Basis des Reingewinns, muss man diesen auch mit den Eigenkapitalkosten - und nicht den Gesamtkapitalkosten - abzinsen.

Welche der folgenden Grundsätze gehören zu den Grundsätze der Unternehmensbewertung?

Realisationsprinzip

Gesonderte Bewertung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens

Nachvollziehbarkeit

Welche der folgenden Grundsätze gehören zu den Grundsätze der Unternehmensbewertung?

Bewertung der rechtlichen Einheit

Massgeblichkeit des Bewertungszwecks

Vorsichtsprinzip

Für eine rechtlich erforderliche Bewertung - bspw. Scheidung - ist ein Unternehmen auf den 01.01.2020 zu bewerten (Bewertungsstichtag). Sie schliessen Ihre Arbeiten am 15.02.2021 ab. Welche der folgenden Sachverhalte würden Sie bei der Bewertung berücksichtigen?

Die EXPERTsuisse - deren Mitglied sie sind - verabschiedet am 15.01.2021 einen neuen Standard für die Unternehmensbewertung, dessen Anwendung bereits ab dem 01.01.2021 empfohlen wird. Sie haben Ihre Arbeiten noch nach dem bisherigen Standard abgeschlossen.

Ein Kunde reicht am 12.02.2021 eine Schadenersatzklage ein, da in 2020 gelieferte Produkte fehlerhaft waren.

Wesentliche Inventurdifferenzen zum 31.12.2020 die aber erst Ende Januar 2021 festgestellt werden.

Corona-Pandemie

Welche Aussagen zu "Fachmitteilung Unternehmensbewertung von KMU" der EXPERTsuisse (kurz: FM) sind zutreffend?

Die FM gibt einen Rahmen, innerhalb dessen die Lösung des Einzelfalls im Ermessen der Bewertenden liegt.

Die FM ist für die Mitglieder der ES verbindlich.

Es besteht die Vermutung, dass eine der FM entsprechende Unternehmensbewertung auch ordnungsmässig ist.

Die EXPERTsuisse ist eine Mischung aus Kammer und Interessenvertretung. Die Mitgliedschaft i.d.R. nur Berufsträgern möglich aber freiwillig.

Modigiliani-Miller haben gezeigt, dass unter bestimmten Bedingungen die Ausschüttungen für den Unternehmenswert irrelevant sind. Welche der darauf bezogenen Aussagen sind zutreffend?

Nur wenn die Kapitalkosten höher als die Rendite des investierten Kapitals sind, ist die Ausschüttungspolitik für den Unternehmenswert ohne Bedeutung

"Irrelevanz der Ausschüttung" bedeutet, dass die (Zeit-)Reihe der Dividendenzahlungen unter den getroffenen Annahmen keine Auswirkungen auf den Unternehmenswert hat

Nur wenn die Kapitalkosten der Rendite des investierten Kapitals entsprechen, ist die Ausschüttungspolitik für den Unternehmenswert ohne Bedeutung

Im Grunde besagt das Theorem, dass die Ausschüttungspolitik dann keine Rolle für den Unternehmenswert spielt, wenn der Investor durch Anlage der ausgeschütteten Mittel auf seiner Ebene dieselbe Rendite erzielt, wie das Unternehmen bei Anlage der Mittel auf seiner Ebene.

Das Theorem gilt nur unter restriktiven Bedingungen und ist für die praktische Bewertung bedeutungslos

Welche Aussagen zum nicht betriebsnotwendigen Vermögen (nbV) sind zutreffend?

NbV ist Vermögen, dass veräussert werden kann, ohne dass der eigentliche Geschäftszweck des Unternehmens beeinträchtigt wird.

NbV wird nur dann zum Liquidationswert bewertet, wenn seine Veräusserung am Bewertungsstichtag beschlossen wurde.

NbV wird am Ende vom gesamten Unternehmenswert abgezogen und als Sonderwert auch gesondert bezahlt.

NbV wird zu seinem Liquidationswert (also geschätzter Veräusserungserlös abzüglich Steuern) zum Unternehmenswert hinzugerechnet.

Welche der folgenden Sachverhalte wäre bei einer objektivierenden Bewertung auf den 01.01.2021 zu berücksichtigen?

Ein bestehender, steuerlicher Verlustvortrag

Überraschender Wegfall eines Grosskunden im Januar 2021, vor Abschluss der Bewertung

Die Möglichkeit, die Finanzierungsstruktur werterhöhend zu verändern

Synergieeffekte durch Zusammenschluss mit einem bestimmten Käufer

Am 01.01.2021 erfolgter Beschluss, die Produktpalette zu erweitern

Nennen Sie drei nicht dominierte und transaktionsbezogene Bewertungsanlässe

Kauf/Verkauf
Fairness Opinion
MBO/MBI (Management Buy-Out/Management Buy-In)
Eintritt eines Gesellschafters in eine Personengesellschaft
Börsengang

Nennen Sie drei typische Vermögensteile, die als nicht betriebsnotwendiges Vermögen qualifizieren?

Wertschriften
Betrieblich nicht genutzte Grundstücke/Gebäude
Überbestände an Vorräten/Liquide Mittel

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Finanzmanagement 2 - Selbsttest 1/4

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