Derivate IL

wenn ich eine call option schreibe bin ich mit einer Aktienposition long und verkaufe eine Call Opiton

der Verkäufer einer Call Option verkauft das Recht, seine Aktien zu kaufen an die Gegenpartei und kassiert dafür eine Optionsprämie. Der Verkäufer wird zum Stillhalter, dh er muss die Aktien ausliefern, sollte die Gegenpartei die Option ausüben.

grundsätzlich ist der Investor bullish, antipiziert aber nur leicht steigende Preise. Es geht v.a. um eine Renditeoptimierung

steigt die Volatilität des Basispreises erhöht sich der Optionspreis

collar = Kombination zwier Optionen = Call long und Put short

reverse collar = gegenteil eines collar = call short plus put long

ein reverse collar = ein Kombination von zwei Optionen, aber das Gegenteil des collars = call short plus put long

zero cost collar = spezielle Form eines collar = call long plus put short, aber mit verschiedenen Ausübungspreisen, um identische Prämien zu erhalten. ein zero cost collar kann ohne Kosten / Einnahmen abgeschlossen werden

Absicherung einer Aktienposition im Portfolio über Aktienoptionen. Durch den Kauf einer Put-Option (mit einem unteren Preislimit) werden die Aktien gegen größere Abwärtsbewegungen abgesichert. Die Aufwendungen für den Kauf der Put-Option werden durch den gleichzeitigen Verkauf einer Call-Option (mit einem oberen Zielwert) gemindert, jedoch wird dann an den Kurssteigerungen der Aktie über den oberen Zielwert hinaus nicht mehr partizipiert.

spreads = Optionsstrategie = gleichzeitig je eine Option des gleichen Typs kaufen und verkaufen, dabei wird entweder ein unterschiedlicher Ausübungspreis oder ein unterschiedlicher Verfall gewählt

vertical spreads = kauf und verkauf einer Option mit unterschiedlichem Ausübungspreis; der Verfall ist bei beiden Optionen gleich

horizontal spread = kauf von zwei Call oder Putoptionen mit unterschiedliechem Verfall bei gleichem Ausübungspreis

bul spread call = Kombination zweier call Optionen mit unterschiedlichem Ausüberungspreis:

tieferer Ausübungspreis = long

höherer Ausübungspreis = short

bear spread = Kombination zweier Call-Optionen:

tieferer Ausübungspreis: call short

höherer Ausübungspreis : call long

Rampe führt nach unten, d.h. Gewinn und Verlust sind beschränkt, der Investor profitiert mit dieser Kombination von fallenen Kursen

straddle gehören der Volatilitätsstrategie an.

straddle = Optionskombination, die durch den Kauf zweier Opitonen unterschiedlichen Typs, aber mit identischem Ausübungspreis, erreicht wird. Investor bezahlt zwei Prämien. Aus der Gesamtposition wird dann ein Gewinn erwirtschaftet, wenn der Basiswert seinen akutellen Preis ändert - Richtung ist egal, hauptsache er bewegt sich

long straddle = steigende Volatilität

short straddle = sinkende Vola

strangle = Sonderfall eines straddle = Kauf zweier Optionen unterschiedlichen Typs, mit unterschiedlichen Ausübungspriesen.

Derivate sind finanzinstrumente, deren Wert von der Entwicklung einer anderen Grösse (Baiswert, Underlying) abhängt

a) bedingt = Auszahlungseigenschaft ist von bestimmten zu erfüllenden Konditionen abhängig (Optionen/Warrants)

b) unbedingt = Auszahlungseigenschaften ohne Bedingungen (Forwards/futures)

bei einem unbedingten Kontrakt (Futures/Forward) bestehen keine Einschränkungen bezüglich der Auszahlungsfunktion

bei einem bedingten Kontrakt (Optionen/Warrants) sind Wahlrechte oder andere Einschränkungen vorhanden. Je nachdem, ob diese Bedingungen gegeben sind, ändert sich die Auszahlung des Derivates = nicht lineare Struktur

1. Ausgestaltung: vanilla / Exoten
2. Auszahlungseigenschaft: bedingt / unbedingt
3. Auszahlungsstruktur: linear / nicht lineare 
4. Handelsplatz: OTC (Forwards & OTC Optionen)/ Derivatbörse (Futures & Optionen) / Effektenbörse (Warrants)

OTC = ausserbörslich = over the counter

normalerweise an der Effektenbörse

Derivatbörse (Eurex, Chicago-Merchantile, uam)

1. financial engineering = Kombination verschiedener Anlageinstrumente
2. aktives Portfolio-Management = eingehen von gezielten Risiken, um überproportionale Renditen zu generieren
3. corpoarte finance: = Währungsrisiken absichern (Swaps, Währungsfutures)
4. hedge funds = Nutzung von inkonsistent bewerteten Derivaten, um Arbitragegewinne zu erzielen

Derivate im financial engineering werden eingesetzt, um komplexe Auszahlungsstrukturen zu konstruieren, d.h. verschiedene Anlageinstrumente werden miteinander kombiniert

beim corporate finance werden Derivate eingesetzt, um z.B. Währungsrisiken zu verhindern (Swaps, Futures)

beim hedge fund werden inkonsistente Bewertungen von Derivaten genutzt um Arbitragegewinne zu erzielen

im aktiven Portforlio Management geht es darum den Benchmark zu schlagen. Deshalb werden gezielte Risiken eingegangen, die überproportionale Renditen ermögllichen. Selektive Risiken werden gehedgt

Futures =

• streng standardisiert
• an der Derivatbörse gehandelt
• Börse als Gegenpartei
• Sicherheitsmarge schliesst praktisch das Gegenparteirisiko aus

Forward =

• OTC gehandelt (ausserbörslich)
• frei gestaltbar
• mit Gegenparteirisiko (Ausfall der Gegenpartei während der Laufzeit)

Investor erwartet

a) steigende Marktpreise

b) sinkende Marktpreise

.... Rechte